Der Composite-Einkaufsmanagerindex für den Euro-Raum ist im März gestiegen. Allerdings aufgrund einer besseren Stimmung der Dienstleister. In der Industrie sinkt die Stimmung und bleibt deutlich unter der neutralen Marke.   Der S&P Global Composite Einkaufsmanagerindex für den Euro-Raum ist im März gestiegen. Auf Basis vorläufiger Daten stieg die Messzahl kräftig um 2,1 Zähler auf 54,1 Indexpunkte. Dies ist allerdings ausschließlich auf die Dienstleister zurückzuführen. Deren Index kletterte von 52,7 auf 55,6 Punkte. In der Industrie trübte sich das Stimmungsbarometer dagegen weiter von 48,5 auf 47,1 Punkte ein.   In den beiden großen Euroländer Deutschland und Frankreich zeigen sich ein ähnliches Bild: Steigende Zuversicht bei den Dienstleistern und ausgeprägter Pessimismus in der Industrie. Besonders skeptisch zeigt sich die Industrie in Deutschland: Mit 44,4 Punkten liegt der Messwert so niedrig wie zuletzt Mitte des Pandemiejahres 2020.   Erfreulich ist auch hier die verbesserte Lage bei den Dienstleistern, die sich konjunkturstützend auswirken dürfte. Besonders gut verlaufen die Geschäfte gemäß S&P Global in der Freizeit- und Touristikbranche, aber auch die Bereiche wie die Industriedienstleister, IT und das Gesundheitswesen zeigen sich optimistisch. Das verarbeitende Gewerbe meldet dagegen rückläufige Auftragseingänge, so dass die Industrieproduktion nur durch die Abarbeitung der Auftragsbestände gestützt werden konnte. Trotz einer weiteren Abschwächung blieben der Kostenanstieg und der Anstieg der Verkaufspreise überdurchschnittlich hoch. Letztere wurden laut S&P Global sogar so stark angehoben wie seit Ausbruch der Pandemie nicht mehr.   Auswirkungen der jüngsten Turbulenzen im Bankensystem sind in der Umfrage kaum zu erkennen. Der Dienstleistungssektor präsentiert sich stark und scheint von weiteren Nachholeffekten der Corona-Pandemie zu profitieren. Für die Industrie bleibt der Gegenwind hoch, die Nachfrage schwächelt und auch beim Inflationsdruck ist noch keine klare Trendwende in Sicht. Insgesamt bleibt der Konjunkturausblick für den Euroraum daher bestenfalls verhalten.   -- Dr. Christoph Swonke

Die US-Notenbank hat den Zinskorridor um 25 Basispunkte angehoben und die Währungshüter erwarten einen weiteren Zinsschritt nach oben in diesem Jahr.  

Ethereum hat im September 2022 vom Proof-of-Work- auf den Proof-of-Stake-Konsensmechanismus umgestellt.. Der Energiebedarf konnte dadurch – auch verglichen mit Bitcoin – massiv reduziert werden.    

Der Ölpreis ist mit Wucht unter Druck geraten. Die Stimmung ist aber schlechter als die Lage. Deshalb konnte sich der Ölpreis in den letzten Tagen auch wieder fangen. Unser Kursziel von 100 USD auf die nächsten zwölf Monate ist zwar ambitioniert, aber keineswegs unrealistisch.  

In Großbritannien steigt die Inflationsrate im Februar auf 10,4%. Die gerade beschlossene Verlängerung des Energiepreisdeckels wird zwar bald für einen deutlichen Rückgang der Teuerungsrate sorgen. Nach wie vor besteht aber Handlungsbedarf für die Bank of England.  

In der aktuellen Ausgabe unseres Privatkundenmagazins beleuchten wir einmal mehr ein aktuelles Thema aus verschiedenen Perspektiven unseres Analysespektrums, von A wie Aktienunternehmen bis Z wie Zeitenwende.  

Die jüngsten Bank-Turbulenzen lassen überwunden geglaubte Erinnerungen wach werden. Erst der Kollaps der Silicon Valley Bank (SVB) und nun die Übernahme der Credit Suisse durch die UBS. Droht nach Corona-Pandemie und Ukraine-Krieg mit einer neuen Finanzkrise der nächste Wirtschaftsschock? Und was bedeutet die Marktunsicherheit für die Zinswende?  

Die Stimmung an den Aktienmärkten hat angesichts der jüngsten Turbulenzen einen Dämpfer erhalten. Umso mehr lohnt der Blick auf die angelaufene Dividendensaison.  

Die französische Regierung hat zwei Misstrauensvoten überstanden: Damit kann die von weiten Teilen der Bevölkerung abgelehnte Rentenreform in Kraft treten. Weitere Proteste sind zu erwarten.  

Eine der wichtigen EU-Wirtschaftslokomotiven hat scharf gebremst. Ungarn befindet sich seit dem Sommer 2022 in einer wirtschaftlichen Rezession. Die hohen Inflationsraten belasten die Kaufkraft der Verbraucher. Zudem wurden EU-Gelder eingefroren und der Exportsektor befindet sich in einem schwierigen Umfeld. Die Konjunkturaussichten sind deutlich getrübt.  

Ihrer Forward Guidance folgend hat die EZB den Leitzins um weitere 50 Bp angehoben. Grundlegender Preisdruck bereitet der Notenbank Sorgen. Über die weitere geldpolitische Marschrichtung wird in Abhängigkeit der Datenlage entschieden – weitere Erhöhungen in der Pipeline.  

Wir trauen der Gewinn- und der Kursentwicklung von DAX und Euro Stoxx 50 mehr Potenzial zu, bleiben jedoch bei unserem verhalten optimistischen Ausblick.  

In den USA hat sich der Inflationsdruck im Februar nicht weiter verschärft. Besonders die Kerninflationsrate erweist sich aber als hartnäckig.  

Die Probleme in speziellen Teilen der US-Bankenlandschaft haben ihre Spuren an den Anleihemärkten hinterlassen. Insbesondere die Risikoprämien riskanterer Anleihen sind am aktuellen Rand deutlich gestiegen.  

Bitcoin & Co. erleben turbulente Handelstage. Der „Stablecoin“ USDC verliert aufgrund der Insolvenz der Silicon Valley Bank zeitweise seine Kopplung an den US-Dollar.  

Der türkische Staatspräsident Erdogan hat Ende letzter Woche offiziell vorgezogene Neuwahlen am 14. Mai angeordnet. Neben dem Parlament wird dann auch das Staatsoberhaupt neu gewählt. Die türkische Lira blickt den Urnengängen mit zunehmender Unsicherheit entgegen, was auch die deutlich gestiegene Differenz zwischen der impliziten Ein- und Dreimonatsvolatilität in USD-TRY eindrucksvoll vor Augen führt.  

In diesem Blogbeitrag gehen wir auf die Insolvenz dreier US-Banken – Silvergate Bank, Silicon Valley Bank , Signature Bank – aufgrund eines massiven Einlagenabflusses sowie auf die Ansteckungsgefahr dieser Vertrauenskrise für europäische Banken ein.  

Gold stellt sich der (Finanz-) Unsicherheiten, die durch den Kollaps der Silicon Valley Bank ausgelöst wurden, entgegen und steigt auf über 1.900 USD. Nach einer kurzen Verschnaufpause wird der Goldpreis seine Aufwärtsbewegung fortsetzen. Mit Blick auf die nächsten zwölf Monate sehen wir den Goldpreis sukzessive auf 2.000 US-Dollar klettern.  

Trotz Gegenwind für die Konjunktur durch die hohe Inflation und steigende Zinsen hat sich der Beschäftigungsaufbau im Februar fortgesetzt. Finanzmarktakteure und die Notenbank dürften dies mit gemischten Gefühlen sehen.  

Linde wurde im DAX durch die Commerzbank ersetzt. Wir widersprechen der in den Medien überwiegenden Meinung, dass der Mitgliedertausch nachteilig für den Index ist.