Die unberechenbare US-Wirtschaftspolitik könnte zu Inflationsdruck und gedämpftem Wachstum in den USA und der Eurozone führen. Die US-Notenbank dürfte die Leitzinsen zweimal um jeweils 25 Basispunkte senken. Dennoch bleibt die Geldpolitik vorerst restriktiv.  Die EZB hält aufgrund des schwachen Wachstums und der Risiken durch Handelsbeschränkungen an ihrem Zinssenkungskurs fest.  

Trump macht seine Zolldrohungen wahr … und verunsichert damit die Märkte. Mit den hohen Zöllen auf einen großen Teil der US-Importe geht Trump ein Wagnis ein. Die Zölle dürften für höhere Preise in den USA sorgen und auch die Wirtschaft belasten.  

Die europäischen Währungshüter haben bei ihrer ersten Zusammenkunft im neuen Jahr beschlossen, die Leitzinsen um weitere 25 Bp zu senken.  

Die US-Notenbank pausiert im Zinssenkungszyklus. Zielband für die Fed Funds Rate bleibt unverändert bei 4,25% bis 4,50%.  

Die EZB und die Fed gehen getrennte Wege. Während weitere Leitzinssenkungen in der Eurozone wohl folgen werden, dürfte die Fed in diesem Jahr die geldpolitischen Zügel nur sehr vorsichtig lockern.  

Donald Trump legt als Präsident los: Viele seiner Wahlversprechen geht er zügig an. In der Zollpolitik handelt Trump allerdings nicht überstürzt und die Fed gerät nicht weiter unter Beschuss. Die Märkte reagieren zunächst positiv.  

Die US-Notenbank schaltet bei den Leitzinssenkungen einen Gang zurück und sorgt damit für Unruhe an den weltweiten Aktienmärkten.  

Die europäischen Währungshüter haben im Rahmen der jüngsten Ratssitzung die Leitzinsen um weitere 25 Basispunkte gesenkt  

Die europäischen Währungshüter dürften zum Jahresausklang die Zinszügel weiter locker. Wir rechnen mit einem kleinen Zinsschritt.  

In unserer neuen Zinsprognose vom Oktober gehen wir davon aus, dass der Einlagensatz im Euroraum gegen Ende dieses Jahres bei 3,0% liegen wird. Nach Aussagen verschiedener Mitglieder des EZB-Rats wäre damit das obere Ende der Spanne eines neutralen Niveaus erreicht.  

Notenbank-Obere senken den Einlagesatz zur September-Ratssitzung um 25 Basispunkte auf nunmehr 3,50%. Hauptrefisatz sinkt um 60 Bp.  

Fed-Chef Powell dürfte zwar die Weichen für die Zinswende im September stellen, aber keinen Jumbo-Zinsschritt von 50 Basispunkten ankündigen. Dies würde die latenten Rezessionssorgen des Marktes schüren.  

Die Fed-Vertreter haben bei ihrer gestrigen Zusammenkunft beschlossen, das Zielband für den Leitzins unverändert bei 5,25% bis 5,50% zu belassen.  

Der japanische Yen ist seit einigen Tagen in aller Munde. Seine rasante Aufwertung erfährt globale Aufmerksamkeit, immerhin ist er die seit Anfang Juli am besten performende Währung weltweit. Schnell ist der (mutmaßliche) Teufelskreis aus weltweiter Aktienmarktschwäche, anstehender Zinserhöhung in Japan und Auflösung von Yen-finanzierten Carry Trades hergestellt. Zeitlicher Gleichlauf bedeutet aber eben nicht kausaler Zusammenhang.  

Fed-Obere werden vor der Sommerpause keine Änderungen am geldpolitischen Kurs vornehmen. Leitzins bleibt bei 5,25% bis 5,50%.  

Erwartungsgemäß haben die Währungshüter bei ihrer heutigen Zusammenkunft die Leitzinsen unverändert belassen (Einlagesatz: 3,75%).  

Die EZB wird zur Juli-Ratssitzung keine Anpassung am geldpolitischen Kurs vornehmen. Leitzinsen bleiben auf dem gegenwärtigen Niveau.  

Wie allgemein erwartet, hat die US-Notenbank die Leitzinsen unverändert gelassen. Insgesamt behält die Fed ihren Kurs bei, den Zinskorridor in diesem Jahr abzusenken. Dass der Dot-Plot im Median nur noch eine Zinssenkung für 2024 signalisiert, ist insgesamt als hawkish zu bewerten.  

Die Fed wird die Leitzinsen unverändert lassen. Die Projektionen dürften eine höhere Inflation zeigen. Die Fed-Mitglieder könnten eine, maximal zwei Zinsschritte in diesem Jahr erwarten. Unseres Erachtens dürfte die Fed im Dezember einen ersten vorsichtigen Zinsschritt nach unten wagen.  

EZB vollzieht geldpolitische Wende und senkt Leitzins um 25 Bp. auf 3,75% (Einlagesatz). Es gibt durchaus Kritik am Zeitpunkt der Zinswende.