Die Verhaftung des Istanbuler Bürgermeisters Imamoglu hat die türkische Lira spürbar verunsichert. So werden dem Oppositionspolitiker doch gute Chancen eingeräumt, die nächste Präsidentschaftswahl in der Türkei zu gewinnen. Wir rechnen mit einer allmählichen Beruhigung der Lage, wobei die TCMB einem erneuten Schwächeanfall der Lira mit weiteren Stabilisierungsmaßnahmen entgegentreten dürfte.  

Die CE3-Währungen lassen die Muskeln spielen und werten gegenüber dem Euro zum Teil spürbar auf. Unserer Einschätzung zufolge sollte diese Entwicklung nicht von Dauer sein. Vielmehr dürfte der Gegenwind für Zloty und Co. zur Jahresmitte hin wieder zunehmen. Neben den Auswirkungen der Trump´schen Zollpolitik sind auch die dann in Osteuropa wieder aufkommenden Leitzinssenkungserwartungen als Belastungsfaktoren zu nennen.  

Die türkische Zentralbank hat damit begonnen, den Leitzins zu senken. Spielraum hierfür gab ihr die zuletzt deutlich zurückgekommene Inflation. Für Entwarnung an der Inflationsfront ist es dennoch viel zu früh, so dass die Notenbank gut beraten wäre, geldpolitisch umsichtig vorzugehen. Die Lira bleibt indes gegenüber dem US-Dollar in der Defensive, da neben den geldpolitischen Sorgen des Marktes auch die globalen Vorgaben belasten.  

Der Zloty notiert derzeit auf breiter Front schwächer. Für Verunsicherung sorgen zum einen globale und zum anderen nationale Argumente. Unserer Einschätzung zufolge dürfte die polnische Landeswährung im Vorfeld der Anfang November anstehenden US-Präsidentschaftswahlen sowie der nächsten Leitzinsentscheidung der Fed erst einmal in Deckung bleiben.  

Im zweiten Quartal stagnierte das türkische Bruttoinlandsprodukt gegenüber dem Vorquartal. Die Inflation befindet sich zwar sichtbar auf dem Rückzug, notierte aber zuletzt immer noch bei 52%. Für Konjunktur und Inflation bleibt der rasante Lohnanstieg ein Risiko.  

Im zweiten Quartal hat die indische Wirtschaft das hohe Tempo vom Jahresbeginn nahezu gehalten. Weiterhin große Investitionen in die Infrastruktur. Dennoch soll die Neuverschuldung allmählich sinken.  

Die britische Wirtschaft ist im zweiten Quartal um 0,6% gegenüber dem Vorquartal gewachsen. Bereits in Q1 wurde kräftiges Wachstum verzeichnet. Letztlich ist aber wieder mit moderaterem Tempo zu rechnen.  

Die neue britische Regierung will das Land aus seiner Wachstumsschwäche befreien. Wegen einer recht angespannten Haushaltslage ist dies eine große Herausforderung. „Securonomics“ sollen die Lösung sein.  

Nordische Bankanleihen haben sich auch von den jüngsten Marktturbulenzen nach der EU-Parlamentswahl und der überraschenden Ankündigung von Neuwahlen in Frankreich unbeeindruckt gezeigt. Eine gewisse Aufmerksamkeit erregen die schwedischen, aber auch die norwegischen und dänischen Banken allerdings immer wieder aufgrund ihrer vergleichsweise hohen Abhängigkeit von den heimischen Immobilienmärkten, zuletzt vor allem wegen ihrer relativ großen Gewerbeimmobilienportfolien. Wie also stehen die Institute da? Sind sie wirklich so ein „Hort der Stabilität“?  

Im ersten Quartal ist die indische Wirtschaft erneut sehr kräftig gewachsen. Die Wiederwahl von Narendra Modi spricht für Kontinuität bei der Wirtschaftspolitik. Umfangreiche Reformen könnten allerdings schwierig werden.  

Im ersten Quartal ist die türkische Wirtschaft erneut kräftig gewachsen. Die Inflation ist zuletzt allerdings ebenfalls wieder gestiegen. Auch die Fiskalpolitik soll jetzt gestrafft werden, um die Inflation in den Griff zu bekommen.  

In wenigen Tagen wird in Südafrika turnusgemäß ein neues Parlament gewählt. Die wirtschaftliche Bilanz für die letzten Jahre fällt sehr schwach aus. Auch deshalb wird der ANC wohl erstmals keine absolute Mehrheit erreichen.  

Die Unterhauswahlen in Großbritannien finden am 4. Juli dieses Jahres statt, das hat die britische Regierung jetzt festgelegt – früher als erwartet. In Umfragen liegt die regierende Konservative Partei weit hinter der Labour-Opposition, ein Regierungswechsel gilt also als so gut wie sicher. Für die „Tories“ geht es jetzt vor allem um Schadensbegrenzung.  

Polen blickt auf ein schwieriges Jahr 2023 zurück. Die Wachstumsschwäche ist vor allem auf einen realen Kaufkraftverlust zurückzuführen. Konjunkturelle Impulse werden 2024 von frei werdenden EU-Mitteln in Höhe von 137 Mrd. Euro sowie von kräftigen Lohnsteigerungen ausgehen. Spätestens in der zweiten Jahreshälfte‘24 dürfte die polnische Wirtschaft trotz des zähen Jahresbeginns wieder spürbar an Fahrt gewinnen.  

„From zero to hero?“ In Großbritannien dürfte die Inflationsrate das 2%-Ziel der Notenbank früher erreichen als im Euro-Raum oder in den USA. Das gibt der Bank of England (BoE) größeren Spielraum bei der Zinswende. Risiken, dass der Preisdruck durch das immer noch hohe Lohnwachstum wieder angefacht wird, bleiben jedoch.  

Die Bank of Japan hat heute Nacht entschieden die Zinsen anzuheben und ihre Zinskurvenpolitik ad acta zu legen. Der Yen reagiert allerdings enttäuscht.  

2023 konnte Indien das Bruttoinlandsprodukt um 7,7% steigern. Im April beginnen Parlamentswahlen. Die Regierung Modi hat viele langfristige Infrastrukturprojekte auf den Weg gebracht.  

Im vierten Quartal 2023 stagnierte in Brasilien das Bruttoinlandsprodukt das zweite Quartal in Folge. Ein sichtbar aufgehelltes Wirtschaftsklima spricht jedoch für eine Erholung bei der Konjunktur.  

Im Schlussquartal 2023 hat Südafrika nur ein Mini-Wachstum von 0,1% gegenüber dem Vorquartal erwirtschaftet. Bei unverändert sehr großer Arbeitslosigkeit finden im Mai Parlaments- und Präsidentschaftswahlen statt.  

Im Februar zog die Inflation erneut an und kletterte auf stattliche 67%. Das Konsumklima ist derweil immer noch recht robust. Das hohe Wachstumstempo von 2023 wird die Wirtschaft dennoch nicht halten können.