Im ersten Quartal lag die russische Wirtschaftsleistung noch um 3,5% über dem Vorjahresquartal. Im weiteren Jahresverlauf ist hingegen mit deutlichen Minus-Raten zu rechnen.  

Die strikte Null-Covid-Politik Pekings hat zu markanten Schiffsstaus vor den chinesischen Küsten geführt. Die fehlenden Seefrachtkapazitäten dürften ab Juni auch hierzulande die bestehenden Materialengpässe weiter verschärfen. Mit einer zeitnahen Entspannung ist nicht zu rechnen.  

Für den Jahresauftakt meldet Großbritannien noch ein solides Quartalswachstum von 0,8%. Die Konsumausgaben der privaten Haushalte schwächeln jedoch zusehends. Der britischen Wirtschaft droht eine längere Wachstumsflaute.  

Die Inflationsrate in den USA ist im April leicht zurückgegangen, weil insbesondere der Preisdruck bei Benzin wieder nachgelassen hat. Bei den Dienstleistungen ist der Inflationsdruck aber weiterhin sehr hoch.  

China meldet nicht ganz so schwache Außenhandelszahlen für April wie befürchtet. Da auch eine geschwächte Nachfrage die Exporte gedrosselt hat, waren die Belastungen durch den Lockdown bislang anscheinend glimpflicher als gedacht. Die Einschränkungen in Schanghai bleiben aber bestehen.   Es hätte schlimmer kommen können: Chinas Exportwachstum hat im April zwar erkennbar von 14,7% im März auf 3,9% abgebremst, für ein Plus hat es aber immer noch gereicht und die Markterwartungen waren noch pessimistischer. Auch der Rückgang bei den Importen hat sich anders als erwartet nicht weiter vertieft – die Einfuhren traten den zweiten Monat in Folge auf der Stelle. Damit hat der strenge Lockdown in Schanghai, der seit dem 1. April anhält, Chinas Außenhandel weniger stark beeinträchtigt als befürchtet. Und das, obwohl die Abfertigung des Warenumschlags im Hafen von Schanghai, dem größten Frachthafen der Welt, seit Wochen deutlich eingeschränkt ist. Offenbar aber konnten Umleitungen in benachbarte Häfen sowie die Notfallmaßnahmen, Hafenmitarbeiter vor Ort zu beherbergen, noch stärkere Bremseffekte abfedern. Dies zeigen auch die jüngsten Daten zu nachlassenden Frachterstaus vor Schanghai. Für die angespannten internationalen Lieferketten ist dies zumindest für den Augenblick eine gewisse Entwarnung.   Allerdings sollte auch ein anderer Aspekt Beachtung finden: Auch eine schwächere globale Nachfrage hat zur Drosselung der chinesischen Ausfuhren beigetragen. Vor allem nach Europa und Japan gingen weniger Warenlieferungen, insbesondere langlebige Konsumgüter wie Elektronikprodukte waren weniger gefragt. Dies lässt darauf schließen, dass die Verbraucher in den Industrieländern ihre Konsumausgaben angesichts der hohen Energiepreise stutzen. Gleichzeitig fallen überall die Corona-Beschränkungen, der Bedarf nach langlebigen Konsumgütern sinkt zugunsten des Dienstleistungskonsums. Die Export-Sonderkonjunktur, die Chinas Wirtschaft in den letzten zwei Jahre entscheidend gestützt hat, scheint sich ihrem Ende zuzuneigen. Im Umkehrschluss heißt das: Auch wenn China den Lockdown in Schanghai aufhebt, ist nicht notwendigerweise mit Nachholeffekten, sprich: einem kräftigen Rebound der Exporte zu rechnen.   Jedoch sieht es momentan noch nicht einmal nach Lockerungen der Null-Covid-Maßnahmen aus. Die Fallzahlen in Schanghai sinken zwar deutlich, sind für China aber mit mehreren Tausend Neuinfektionen am Tag weiterhin recht hoch. Zu hoch für die chinesische Regierung offenbar, denn die leichten Lockerungen der vergangenen Tage wurden zuletzt wieder zurückgenommen und die uneingeschränkte Fortsetzung der Null-Covid-Politik betont. Damit ist völlig offen, wann sich China aus dem aktuellen Alarmzustand löst.   Die Wachstumsrisiken für die chinesische Wirtschaft bleiben also hoch: Der anhaltende Lockdown in Schanghai und Einschränkungen in zahlreichen anderen Städten werden den Konsum in China wohl noch länger belasten. Neue Lockdowns könnten die Lage verschärfen. Gleichzeitig lässt die hohe globale Nachfrage als wichtige Konjunkturstütze nach. Und ob die Exportlogistik den Einschränkungen auch längerfristig standhalten kann, ist fraglich. Damit bleiben auch die Aussichten für die Lieferketten unsicher.   -- Monika Boven

Ein weiteres starkes Plus bei der Beschäftigung im April ist eine gute Nachricht für die US-Konjunktur. Der Arbeitskräftemangel bereitet vermehrt Sorge.  

Die Inflation in der Türkei liegt nach offiziellen Angaben inzwischen bei 70%. Expertenschätzungen gehen sogar von einem noch deutlich höheren Wert aus. Das Konsumklima fiel zuletzt auf ein Rekordtief.   Für April meldet das türkische Statistikamt Turkstat eine Inflationsrate von 69,97%, damit ist das Schreckgespenst „Inflation“ im Vergleich zum Vormonat noch größer geworden. Als wäre dies noch nicht beunruhigend genug, weisen inoffizielle Expertenschätzungen für den durchschnittlichen Warenkorb der Verbraucher eine Preissteigerung aus, die fast doppelt so hoch ist. Die Berichterstattung über diese inoffiziellen Inflationszahlen wurde jüngst in der Türkei verboten. Schon vor dieser gesetzlichen Maßnahme waren die Zweifel an den veröffentlichten Zahlen von Turkstat groß. Dies liegt nicht nur daran, dass die Verbraucher unmittelbar beim Einkaufen den schnellen Schwund ihres Geldes im Portemonnaie spüren. Sondern beispielsweise auch daran, dass zu Jahresbeginn die Führungsspitze der Statistikbehörde ausgetauscht und auch die Erfassungsmethode geändert wurde. So oder so, der Anstieg der Verbraucherpreise und der damit einhergehende Verlust beim realen Einkommen der Haushalte lastet in diesem Jahr schwer auf der Konsumdynamik. Nach der monatlichen Konsumentenbefragung von genau dergleichen Behörde trübte sich die Verbraucherstimmung im April deutlich ein und sank auf ein neues Rekordtief. Sicher hinterließ auch die Unsicherheit durch den Ukraine-Krieg ihre Spuren. Aber im Wesentlichen ist die exorbitant hohe Inflation in dem rund 85 Millionen Einwohner zählenden Land die Folge des Werteverfalls der türkischen Lira in den Jahren 2020 und 2021. Das weltweite Preisplus bei Energie- und Rohstoffkosten in den letzten Monaten kam zu einem ungünstigen Zeitpunkt quasi noch „on top“ dazu. Ungünstig aus mehreren Gründen: Erstens, weil die Inflation schon zuvor deutlich angezogen hatte und zweitens, weil spätestens in einem Jahr Präsidentschafts- und Parlamentswahlen sind. Darüber hinaus hat die Inflation wohl noch immer nicht ihren Höhepunkt durchschritten. Erst in der zweiten Jahreshälfte dürften sich die Raten deutlich zurückbilden, im Durchschnitt ist 2022 deshalb mit einer Inflation von rund 60% zu rechnen. Auch im Wahljahr 2023 wird der Preisanstieg wohl noch bei stattlichen 25% liegen. Dafür sorgt neben den anderen bereits genannten Kostenfaktoren, die „nach und nach“ an die Konsumenten weitergereicht werden, auch eine kräftige Erhöhung der Mindestlöhne, die vor wenigen Monaten in Kraft getreten ist.   -- Dr. Christine Schäfer      

Die chinesischen Einkaufsmanagerindizes setzen ihren Rückgang im April fort und entfernen sich noch deutlicher von der Wachstumsschwelle. Peking kündigt Konjunkturstimuli an.  

Die Wirtschaft des Euro-Raums ist im ersten Quartal um 0,2% gegenüber dem Vorquartal gewachsen. Das ist keine Überraschung vor dem Hintergrund von Omikron, Lieferproblemen, hoher Inflation und dem Ukraine-Krieg. für das zweite Quartal ist nicht mit einer Beschleunigung zu rechnen.  

Zahlreiche Schocks haben das Wirtschaftswachstum in den USA im ersten Quartal 2022 ins Minus gedrückt. Von einer Rezession gehen wir aber weiterhin nicht aus.  

Die Inflationsrate in Deutschland ist weiter gestiegen. Dafür haben hohe Energiepreise zusammen mit teureren Nahrungsmitteln gesorgt. Die Lieferengpässe und der Ukraine-Krieg werden wohl auch künftig den Preisdruck hochhalten.  

Der Composite-Einkaufsmanagerindex für die EWU steigt im Februar leicht, dank optimistischerer Dienstleister. Die Industrie zeigt sich weniger erwartungsfreudig, denn der Ukraine-Krieg und die Preise drücken die Perspektiven.   Im April hat sich die Stimmungslage unter den europäischen Einkaufsmanagern gemäß der Umfrage von S&P Global leicht verbessert. Der umfassende Composite-Index gewann im April 0,9 Zähler und notiert aktuell bei 55,8 Punkten. Lockerungen der Corona-Restriktionen erfreuen die Dienstleister. In der Industrie sinkt dagegen das entsprechende Stimmungsbarometer. Die gestiegene Unsicherheit durch den Krieg in der Ukraine, steigende Rohstoffpreise und Energiekosten sowie die globalen Lieferkettenprobleme drücken auf die Stimmung. Auf Länderebene zeigt sich dabei kein einheitliches Bild. Die Stimmungslage der deutschen Einkaufsmanager hat sich im April leicht eingetrübt. Der umfassende Composite Einkaufsmanagerindex sank um 0,6 Punkte auf 54,5 Punkte. Die Dienstleister zeigten sich zuversichtlicher. Im verarbeitenden Gewerbe sank aber das entsprechende Stimmungsbarometer aufgrund massiver Lieferprobleme, die zu einem deutlichen Produktionsrückgang führten. Steigende Einkaufs- und Verkaufspreise untermauern zudem den enormen Inflationsdruck in beiden Sektoren und sorgen zusammen mit dem Ukraine-Krieg für große Unsicherheit. Die Geschäftsperspektiven für die kommenden Monate werden daher insgesamt spürbar pessimistischer eingeschätzt. In Frankreich stieg dagegen der Composite-Index um 1,2 Punkte auf 57,5 Zähler. Die Dienstleister profitierten wie überall von den nachlassenden Corona-Beschränkungen. Im verarbeitenden Gewerbe ging die entsprechende Messzahl nur leicht zurück. Aber die Kernaussagen ähneln sich: Lieferprobleme behindern die Produktion und der enorme Preisdruck löst Bedenken bezüglich der Nachfrage aus. Unsicherheit ist auch hier unter den Umfrageteilnehmern das große Stichwort. Der Gegenwind für die Konjunktur ist hoch und wird auch so schnell nicht nachlassen. Die Gemengelage aus Lieferkettenproblemen, enorm hohem Preisdruck und der hohen Unsicherheit über den Fortgang und die Folgen des Ukraine-Kriegs bremst die Erwartungen. Mit einer Beschleunigung der EWU-Konjunktur rechnen wir daher vorerst nicht. -- Dr. Christoph Swonke

China meldet für Q1 eine Beschleunigung des Wirtschaftswachstums. Die Folgen der Corona-Lockdowns lasten aber ab März auf der Wirtschaft und trüben den weiteren Konjunkturausblick deutlich.       „Seit März ist das konjunkturelle Umfeld deutlich schwieriger geworden“, kommentiert das chinesische Statistikamt die aktuellen Wirtschaftsdaten vom Monat März und vom ersten Quartal dieses Jahres und meint damit nicht nur die wirtschaftlichen Folgen des Ukraine-Kriegs – hohe Energiepreise und eine geschwächte globale Nachfrage –, sondern vor allem die heftige Corona-Welle, die China seit Anfang März erfasst hat. In der Tat lasten die Auswirkungen der strengen Null-Covid-Maßnahmen schon erkennbar auf der Konjunktur des Landes. Im März sind die Wachstumswerte durchweg schwächer ausgefallen als im Vormonat, Einzelhandel, Autoproduktion oder Wohnungsverkäufe schrumpften deutlich. Die Stimmungsumfragen knickten sogar so kräftig ein wie seit der Rezession zu Beginn der Pandemie nicht mehr. Trotzdem, und das ist die gute Nachricht für den Moment, konnte sich das Wirtschaftswachstum im gesamten ersten Quartal dieses Jahres noch behaupten. Mit einer Rate von 4,8% (J/J) wurde sogar eine überraschend deutliche Beschleunigung gegenüber dem – wenngleich relativ schwachen – Jahresschluss 2021 erzielt. Zu verdanken ist dies vor allem öffentlichen Investitionen, die die chinesische Regierung auf den Jahresbeginn vorgezogen hatte und wodurch insbesondere die Industrie im Januar und Februar einen deutlichen Schub erhielt. Diese Stimuli hätten die Konjunktur ursprünglich sicherlich stärker beleben sollen, vor allem, damit der selbstgesteckte Zielwert für das Wirtschaftswachstum von 5,5% in diesem Jahr eingehalten wird. Jetzt konnten die Konjunkturmaßnahmen aber zumindest dazu beitragen, die Schäden, die bislang durch die Corona-Einschränkungen entstanden sind, abzufedern. Gleichwohl liest sich der Kommentar aus Peking wie ein schlechtes Omen für die kommenden Wochen, wenn nicht Monate. Das Infektionsgeschehen in Schanghai, dem Epizentrum des aktuellen Ausbruchs, ist weiterhin nicht unter Kontrolle. Der Lockdown dort wird so bald nicht aufgehoben werden, gleichzeitig verschärften weitere Städte ihre Schutzmaßnahmen. Damit wird die Konjunktur im April eher noch schwächer ausfallen als im März und das Wirtschaftswachstum dürfte im laufenden Quartal wieder erkennbar abbremsen. Außerdem sind die Wachstumsrisiken für den weiteren Jahresverlauf deutlich gestiegen. Chinas Null-Covid-Ansatz kommt mit der hochansteckenden Corona-Variante Omikron ganz offensichtlich an seine Grenzen. Neue Infektionsherde und weitere Lockdowns sind daher wahrscheinlich. Ohne zusätzliche staatliche Konjunkturhilfen wird das Wirtschaftswachstum aus unserer Sicht im weiteren Jahresverlauf verhalten bleiben und das Wachstumsziel in diesem Jahr ein gutes Stück verfehlt werden. -- Monika Boven

Der Ukraine-Krieg und die Lieferengpässe verursachen einen starken Preisdruck. Die Gefahr einer nachhaltig erhöhten Inflation geht aber vor allem von der Lohnentwicklung aus. Die Fed muss entschlossen handeln.  

Eine aktuelle Sonderumfrage der DZ BANK zeigt, dass der Margendruck im Mittelstand durch gestiegene Kosten zugenommen hat. Die Unternehmen sehen Absatzpreissteigerungen als möglichen Ausweg.  

Die Inflation in der Türkei ist auf 61% gestiegen. Der Zenit wurde aber wohl noch nicht erreicht. Die Stimmung bei den Konsumenten war dennoch zuletzt erstaunlich robust.  

Der Beschäftigungsaufbau ist auch im März stark vorangekommen und stützt damit die Konjunktur. Der erhebliche Fachkräftemangel bleibt aber ein Inflationsrisiko.     Der US-Arbeitsmarkt ist zu Frühjahrsbeginn in Top-Form. Im März nahm die Zahl der Beschäftigungsverhältnisse gegenüber dem Vormonat um 431.000 zu und die Arbeitslosenquote sank von 3,8% auf 3,6%. Damit liegt die Arbeitslosenquote schon wieder auf dem Corona-Vorkrisenniveau und es herrscht im Grunde „Vollbeschäftigung“. Besonders die Dienstleister stellten zuletzt viel Personal ein, denn sie spüren eine kräftige Belebung der Nachfrage nach Freizeitdienstleistungen. Die seit Wochen deutlich rückläufigen Corona-Neuinfektionen kommen speziell dem Gastronomie-, Kultur- und Beherbergungsgewerbe zugute. Allein in diesen Wirtschaftsbereichen wurden im März zusammen 112.000 Stellen geschaffen. Aber auch im verarbeitenden Gewerbe (+38.000 Stellen) und im Bausektor (+19.000 Stellen) haben die Unternehmen alle Hände voll zu tun. Sie arbeiten mit Hochdruck daran, ihre Kapazitäten zu erhöhen – soweit die Lieferkettenprobleme es zulassen. Die gute Arbeitsmarktlage ist aktuell eine wichtige Stütze für die US-Wirtschaft. Die hohe Inflation und der Krieg in der Ukraine bereiten den Verbrauchern zwar Sorgen, doch diese werden durch die guten Job-Perspektiven geschmälert, wie der Konsumklimaindex des Conference-Boards zuletzt gezeigt hat. Angesichts des Rekordniveaus von offenen Stellen ist das Arbeitseinkommen für die allermeisten Haushalte derzeit wohl fest gesichert. Damit dürfte die US-Wirtschaft im ersten Halbjahr 2022 trotz der negativen wirtschaftlichen Auswirkungen des Ukraine-Kriegs klar auf Wachstumskurs bleiben. Der enorme Arbeitskräftemangel führt zu einem starken Lohndruck. Im März legte der durchschnittliche Nominallohn je geleistete Arbeitsstunde in der US-Privatwirtschaft um 0,4% gegenüber dem Vormonat zu. Gegenüber März 2021 entspricht dies einem Lohnplus von kräftigen 5,6%. Die Fed gerät dadurch unter Handlungsdruck. Wichtige Voraussetzung dafür, dass der Lohndruck wieder nachlässt, ist, dass sich wieder mehr Personen dem Arbeitsmarkt zur Verfügung stellen. Im März nahm die Partizipationsrate aber nur leicht zu, sie stieg von zuvor 62,3% auf 62,4%. Vor der Corona-Krise lag sie gut einen Prozentpunkt höher. -- Alexander Buhrow

Die Inflationsrate im Euro-Raum hat im März ein neues Rekordhoch erreicht. Vor allem die hohen Energiepreise treiben den Kostendruck. In den nächsten Monaten könnte die Inflation sogar noch etwas anziehen. Die Inflationsrate im Euro-Raum hat im März von 5,9 auf 7,5% angezogen. Wenig überraschend trugen die Energiepreise wieder einmal den Löwenanteil zum Preisanstieg bei. Für Energie mussten die europäischen Verbraucher 44,2% mehr zahlen als vor einem Jahr! Dies ist natürlich eine Folge der russischen Invasion in die Ukraine, durch die die Preise für Rohöl und Erdgas unter großen Schwankungen deutlich gestiegen sind. Aber nicht nur Energie verteuerte sich. Auch für Nahrungsmittel mussten die Verbraucher im März deutlich mehr zahlen. Selbst ohne die volatilen Bereiche Energie und Nahrungsmittel ist der Druck bei den Verbraucherpreisen deutlich erhöht. Denn auch die Preise für industrielle Güter und für Dienstleistungen legten weiter zu, sodass die Kernrate mittlerweile die 3%-Marke geknackt hat. Neben den schon seit Monaten bestehenden Problemen bei den Lieferketten erzeugen die steigenden Energie- und Rohstoffpreise auch bei den Unternehmen einen hohen Kostendruck, der an die Verbraucher weitergegeben wird. Wie geht es nun weiter? Solange sich Im Krieg in der Ukraine keine Beruhigung abzeichnet, dürfte sich die Entwicklung bei den Verbraucherpreisen kurzfristig wohl erstmal nicht entspannen. Solange die Diskussionen über einen möglichen Lieferstopp russischer Energielieferungen an Europa oder über einen europäischen Einfuhrboykott anhalten, ist bei den Preisen für Öl und Gas nicht mit einer Beruhigung zu rechnen. Zudem ist aufgrund der Meldungen aus China bezüglich der Omikron-Welle und rigorosen Lockdown-Maßnahmen aufgrund der „Null-Covid-Strategie“ weiterhin mit Stress für die Lieferketten zu rechnen. Ein Ende der Fahnenstange ist bei der steigenden Inflationsentwicklung also noch nicht absehbar. -- Dr. Christoph Swonke

Die größte Stadt Chinas geht in einen mehrtägigen Lockdown. Hintergrund ist der starke Anstieg vor allem asymptomatischer Corona-Fälle. Für Chinas Wirtschaft ist das ein weiterer Rückschlag.   In die jüngere chinesische Geschichte wird der März 2022 wohl als der Monat eingehen, in dem das Corona-Virus mit Wucht nach China zurückkam. Lange Zeit wähnte man in der Volksrepublik das Infektionsgeschehen unter Kontrolle – vor allem dank der strikten Null-Covid-Strategie. Seit Anfang März aber steigt die Zahl der Neuinfektionen wieder so kräftig wie seit dem Erstausbruch in Wuhan nicht mehr. Gleich mehrere Regionen sind von der aktuellen Welle betroffen: Die industriell geprägte Provinz Jilin im Nordosten Chinas, die Technik- und Exporthochburg Shenzhen im Süden des Landes und die Finanzmetropole Schanghai. Diese geht nun stufenweise in einen mehrtägigen Lockdown: bis Freitag dürfen die Bewohner des Ostteils der Stadt ihre Wohnungen nicht verlassen, anschließend bis zum 5. April trifft es die Einwohner des Westteils. Mitte März war bereits Shenzhen von einem einwöchigen Komplett-Lockdown betroffen, inzwischen sind die Fallzahlen dort aber wieder gesunken. Auch in Jilin hat sich das Infektionsgeschehen stabilisiert.   In Schanghai waren bis vor einigen Tagen lediglich einzelne Wohnblöcke abgeriegelt worden, vor einem Lockdown hatten die Behörden bislang zurückgeschreckt. Das hängt mit der Wirtschaftskraft der Metropole zusammen, die allein für knapp 4% des chinesischen BIP steht und den weltgrößten Containerhafen beherbergt. Aber auch die Zahl der Corona-Kranken war eine Zeit lang wieder gesunken. Für immer größere Beunruhigung hat nun jedoch der starke Anstieg asymptomatischer Corona-Infektionen gesorgt, die in China, anders als hierzulande, gesondert ausgewiesen werden und jetzt wohl aufgrund der Massentests entdeckt werden. 107 symptomatischen Infektionen standen in Schanghai zuletzt 4.381 symptomfreie Corona-Fälle gegenüber – rund drei Viertel aller in China erfassten asymptomatischen Infektionen, eine Verfünffachung innerhalb einer Woche und in Schanghai gleichbedeutend mit einer 7-Tage-Inzidenz von über 60. Gerade mit Blick auf die verheerenden Erfahrungen in Hongkong wollten die Behörden eine solche Dynamik wohl nicht länger dulden.   Nach den Einschränkungen der vergangenen Wochen ist dieser neue Lockdown ein weiterer Rückschlag für die Erholung der chinesischen Wirtschaft. Nicht nur zahlreiche Industriebetriebe sind von der Entscheidung überrumpelt worden und lassen die Fertigung nun pausieren. Auch in der Hafenabfertigung ist mit Störungen zu rechnen, die wohl weltweit ausstrahlen werden. Völlig überraschend kommt diese Entwicklung jedoch nicht. Wir hatten schon zu Jahresbeginn befürchtet, dass Chinas Null-Covid-Politik mit der Omikron-Variante an ihre Grenzen stößt und sich punktuelle Lockdowns häufen werden. Deshalb rechnen wir in China in diesem Jahr auch nur mit einem Wirtschaftswachstum von 4,4%, also einer deutlichen Verfehlung des offiziellen Wachstumsziels, das bei 5,5% liegt. -- Monika Boven

Die Stimmung der europäische Einkaufsmanager hat sich im März gemäß S&P Global-Umfrage abgekühlt. Lieferprobleme, ein steigender Kostendruck, ein hoher Krankenstand und die Unsicherheit über den Fortgang des Kriegs belasten das Geschäftsklima. Dennoch sinkt der Composite-Einkaufsmanagerindex nur leicht.