China meldet für das erste Quartal einen soliden BIP-Zuwachs von 5,4%. Vorzieheffekte und Fiskalhilfen haben das Wachstum gestützt. Der Ausblick auf das weitere Jahr ist angesichts dramatischer Zollerhöhungen und der unberechenbaren US-Politik allerdings ungewöhnlich düster.  

Obwohl noch gar nicht im Amt, hat die wahrscheinlich neue schwarz-rote Bundesregierung schon einiges auf den Weg gebracht. Welche Aufgaben nun am dringlichsten angegangen werden sollten, beleuchten wir in unserer aktuellen Friedrich-Ausgabe.  

Die Verbraucherpreise im Euro-Raum sind im März um 2,2% gestiegen, nach 2,3% im Februar. Der Ostereffekt hat die Dienstleistungspreise im März gedrosselt. Perspektivisch sind wieder höhere Teuerungsraten zu erwarten.  

Die Importe der USA sind im Januar deutlich angestiegen. Ein wichtiges Konjunkturbarometer weist daher auf einen möglichen deutlichen Rückgang der Wirtschaftsleistung der USA im ersten Quartal 2025 hin. Tatsächlich steckt hinter dem Importanstieg aber wohl vor allem ein Goldrausch. Bei der Berechnung des BIP sollten die hohen Goldimporte nicht berücksichtigt werden.  

Peking gibt auch für dieses Jahr ein Wachstumsziel von 5% für Chinas Wirtschaft vor – den heimischen Problemen durch die Immobilienkrise und dem deutlich verschlechterten außenwirtschaftlichen Umfeld zum Trotz. Die versprochene Stärkung des privaten Konsums ist positiv, dürfte sich aber vorerst nicht als nachhaltig erweisen.  

Europa eilt von Sondergipfel zu Sondergipfel, und in Deutschland gibt es wenige Tage nach den Wahlen noch keine handlungsfähige Regierung. Die wohl kommende schwarz-rote Koalition ist gezwungen, ihre Verhandlungen unter enormen Zeitdruck zu führen.  

Spanien hat sich als Wachstumslokomotive in der Eurozone etabliert. Deutschland gehört dagegen zu den konjunkturellen Schlusslichtern. Produktivität, Energiepreise, EU-Förderung: Die Wachstumsunterschiede sind auf mehrere konjunkturelle und strukturelle Faktoren zurückzuführen. Perspektivisch dürfte der Zollstreit zwischen den USA und der EU die weitere Wachstumsdynamik auch in Spanien belasten.  

Der Mittelstand schätzt Deutschland als Unternehmensstandort nicht einmal mehr als „befriedigend“ ein. Trotz allenfalls mittelmäßiger Standortqualität bewerten sie ihre Planungssicherheit aber „noch befriedigend“.  

Trump macht seine Zolldrohungen wahr … und verunsichert damit die Märkte. Mit den hohen Zöllen auf einen großen Teil der US-Importe geht Trump ein Wagnis ein. Die Zölle dürften für höhere Preise in den USA sorgen und auch die Wirtschaft belasten.  

Eine spürbare wirtschaftliche Erholung nach zwei Jahren mit negativem Wirtschaftswachstum lässt weiter auf sich warten. Das konjunkturelle Umfeld bleibt schwierig. Das spiegelt sich auch in der Befragung der Banken in Deutschland durch die EZB wider. So schwindet deren Optimismus im Hinblick auf die Kreditnachfrage und die Institute werden vorsichtiger bei der Kreditvergabe.  

Der Composite-Einkaufsmanagerindex für den Euro-Raum klettert im Januar und erreicht einen Wert über der neutralen Marke. In Frankreich und Deutschland verbessern sich die Indizes für die Industrie, allerdings auf weiterhin niedrigem Niveau.  

Donald Trump legt als Präsident los: Viele seiner Wahlversprechen geht er zügig an. In der Zollpolitik handelt Trump allerdings nicht überstürzt und die Fed gerät nicht weiter unter Beschuss. Die Märkte reagieren zunächst positiv.  

China meldet für das abgelaufene Jahr ein Wirtschaftswachstum von 5%. Staatshilfen haben die krisengeschwächte Konjunktur zum Jahresende angeschoben, dies dürfte sich 2025 erst einmal fortsetzen. Mit Trumps geplanten Zöllen droht jedoch ein gewaltiger Rückschlag.  

Die Preise für die US-Verbraucher sind zum Jahresende 2024 deutlich gestiegen, besonders die volatilen Energiepreise zogen an. Es gibt aber auch eine gute Neuigkeit: Der große Preistreiber „Wohnen“ scheint weiter an Kraft zu verlieren.  

Nach unseren vorläufigen Berechnungen dürfte das Geldvermögen der privaten Haushalte in Deutschland 2024 um rund 6% auf 9.334 Mrd. Euro gewachsen sein. Dazu haben vor allem kräftige Kursgewinne an den Aktienmärkten sowie eine hohe Sparquote beigetragen.  

Der Composite-Einkaufsmanagerindex für den Euro-Raum hat sich nur marginal verbessert. Politische Unsicherheiten in Deutschland und Frankreich belasten die Gesamtsituation.  

Ein neues Jahr bringt sowohl neue Erfolgsaussichten als auch Herausforderungen mit sich. Einige von ihnen sind zwar wenig greifbar oder gelten als unwahrscheinlich, können aber zugleich wesentlichen Einfluss auf die Finanzmärkte ausüben.  

Die Stimmung im Mittelstand hat sich in diesem Herbst eingetrübt: Die aktuelle Geschäftslage wurde erneut etwas schwächer als vor sechs Monaten bewertet und die Erwartungen fallen wieder mehrheitlich pessimistisch aus.    

Die Zahl der Beschäftigten in den USA ist im November gegenüber dem Vormonat kräftig gestiegen. Für die Fed ändert sich das Bild dadurch aber nicht. Der starke Beschäftigungszuwachs ist vor allem eine Folge von Sondereffekten, die die Statistik schon im Oktober verzerrt haben.  

Die Inflationsrate im Euro-Raum hat sich im November von 2,0% auf 2,3% erhöht. Der Rückgang bei den Energiepreisen hat sich weiter verlangsamt. Bei Industriegütern steigen die Preise zum Vorjahr wieder etwas stärker, bei Nahrungsmitteln und Dienstleistungen dagegen etwas langsamer.