Der Composite-Einkaufsmanagerindex für den Euro-Raum ist im März gestiegen. Allerdings aufgrund einer besseren Stimmung der Dienstleister. In der Industrie sinkt die Stimmung und bleibt deutlich unter der neutralen Marke.   Der S&P Global Composite Einkaufsmanagerindex für den Euro-Raum ist im März gestiegen. Auf Basis vorläufiger Daten stieg die Messzahl kräftig um 2,1 Zähler auf 54,1 Indexpunkte. Dies ist allerdings ausschließlich auf die Dienstleister zurückzuführen. Deren Index kletterte von 52,7 auf 55,6 Punkte. In der Industrie trübte sich das Stimmungsbarometer dagegen weiter von 48,5 auf 47,1 Punkte ein.   In den beiden großen Euroländer Deutschland und Frankreich zeigen sich ein ähnliches Bild: Steigende Zuversicht bei den Dienstleistern und ausgeprägter Pessimismus in der Industrie. Besonders skeptisch zeigt sich die Industrie in Deutschland: Mit 44,4 Punkten liegt der Messwert so niedrig wie zuletzt Mitte des Pandemiejahres 2020.   Erfreulich ist auch hier die verbesserte Lage bei den Dienstleistern, die sich konjunkturstützend auswirken dürfte. Besonders gut verlaufen die Geschäfte gemäß S&P Global in der Freizeit- und Touristikbranche, aber auch die Bereiche wie die Industriedienstleister, IT und das Gesundheitswesen zeigen sich optimistisch. Das verarbeitende Gewerbe meldet dagegen rückläufige Auftragseingänge, so dass die Industrieproduktion nur durch die Abarbeitung der Auftragsbestände gestützt werden konnte. Trotz einer weiteren Abschwächung blieben der Kostenanstieg und der Anstieg der Verkaufspreise überdurchschnittlich hoch. Letztere wurden laut S&P Global sogar so stark angehoben wie seit Ausbruch der Pandemie nicht mehr.   Auswirkungen der jüngsten Turbulenzen im Bankensystem sind in der Umfrage kaum zu erkennen. Der Dienstleistungssektor präsentiert sich stark und scheint von weiteren Nachholeffekten der Corona-Pandemie zu profitieren. Für die Industrie bleibt der Gegenwind hoch, die Nachfrage schwächelt und auch beim Inflationsdruck ist noch keine klare Trendwende in Sicht. Insgesamt bleibt der Konjunkturausblick für den Euroraum daher bestenfalls verhalten.   -- Dr. Christoph Swonke

In Großbritannien steigt die Inflationsrate im Februar auf 10,4%. Die gerade beschlossene Verlängerung des Energiepreisdeckels wird zwar bald für einen deutlichen Rückgang der Teuerungsrate sorgen. Nach wie vor besteht aber Handlungsbedarf für die Bank of England.  

Eine der wichtigen EU-Wirtschaftslokomotiven hat scharf gebremst. Ungarn befindet sich seit dem Sommer 2022 in einer wirtschaftlichen Rezession. Die hohen Inflationsraten belasten die Kaufkraft der Verbraucher. Zudem wurden EU-Gelder eingefroren und der Exportsektor befindet sich in einem schwierigen Umfeld. Die Konjunkturaussichten sind deutlich getrübt.  

In den USA hat sich der Inflationsdruck im Februar nicht weiter verschärft. Besonders die Kerninflationsrate erweist sich aber als hartnäckig.  

Trotz Gegenwind für die Konjunktur durch die hohe Inflation und steigende Zinsen hat sich der Beschäftigungsaufbau im Februar fortgesetzt. Finanzmarktakteure und die Notenbank dürften dies mit gemischten Gefühlen sehen.  

Die Wirtschaft Südafrikas ist im vergangenen Jahr nur um 2,0% gegenüber dem Vorjahr gewachsen. Im internationalen Vergleich ist das eine schwache Entwicklung. Korruption und eine völlig veraltete Infrastruktur bleiben wohl weiterhin der größte Hemmschuh für die Konjunktur.  

Um 5% soll die chinesische Wirtschaft in diesem Jahr wachsen. Dank der frühen und kräftigen Öffnungseffekte nach dem Ende der Null-Covid-Politik sollte dies kein größeres Problem darstellen.  

In Q4 ist die Wirtschaft leicht gegenüber dem Vorquartal geschrumpft. Nur zögerlich dürfte die Konjunktur wieder auf die Beine kommen, da die Regierung einen wirtschaftspolitischen Schlingerkurs fährt.  

Für ein Durchatmen ist es noch zu früh. Der DZ BANK Euro-Indikator, der ein wichtiger Frühindikator für die Wirtschaft des Euro-Raums darstellt, hält das niedrige Niveau des Vormonats. Eine kräftige Erholung steht damit vorerst nicht bevor.  

Weniger stark steigende Energiepreise standen im Februar erneut stärker anziehenden Nahrungsmittelpreisen gegenüber. Auch Dienstleistungen verteuerten sich etwas stärker. Eine Rückkehr zu dauerhaft niedrigeren Inflationsraten wird sich nur langsam vollziehen.  

Die chinesischen Einkaufsmanagerindizes zeigen sich im Februar teils so optimistisch wie seit Jahren nicht mehr. Die Konjunkturerholung nach der Abkehr von der Null-Covid-Politik scheint sich zu festigen.  

In Q4 lag die gesamtwirtschaftliche Leistung (BIP) der Türkei um 3,5% über dem Vorjahresquartal. Der kaufkraftverzehrenden Inflation standen kräftige Lohnerhöhungen entgegen. Auch 2023 wird das BIP wohl leicht wachsen.  

Angesichts der hohen Inflation hätte man im letzten Jahr einen Einbruch der privaten Sparquote erwarten können. Vor allem Haushalten mit niedrigen Einkommen fällt es durch die gestiegenen Preise schwer, Geld auf die hohe Kante zu legen. Und tatsächlich ist die Sparquote 2022 weit unter die corona-bedingten Rekordjahre 2020 und 2021 gesunken. Mit 11,4% sparten die Bürger allerdings deutlich mehr als im Durchschnitt der Jahre vor Corona-Ausbruch.  

Im Januar zogen die Verbraucherpreise gegenüber dem Vormonat wieder spürbar an. Der Rückgang der Jahresteuerungsrate hat sich dadurch deutlich verlangsamt. Die Fed dürfte den Leitzins im März erneut anheben.  

Die britische Wirtschaft stagniert im vierten Quartal 2022 nach einem Minus in Q3. Der Konjunkturausblick bleibt aber stark getrübt, das zeigen schon die schwachen Wachstumswerte vom Dezember.  

Weniger stark steigende Energiepreise haben den Preisauftrieb bei den Verbraucherpreisen gedrosselt. Bei Nahrungs- und Genussmitteln klettern die Preise dagegen weiter. In den kommenden Monaten dürfte der Preisauftrieb allmählich schwächer werden, da die Großhandelspreise für Strom und Gas nachgegeben haben und weil staatliche Entlastungsmaßnahmen dämpfen.  

Das vom Angriffskrieg Russlands auf die Ukraine, einer extrem hohen Inflation und gestiegenen Zinsen bestimmte Umfeld für das Kreditgeschäft in Deutschland bleibt zunächst schwierig. Die Banken rechnen mit einer weiter sinkenden Kreditnachfrage in den nächsten Monaten und planen Verschärfungen ihrer Kreditrichtlinien.  

Der Stiefelstaat ist im vierten Quartal 2022 mit -0,1% leicht geschrumpft, gegenüber +0,1% im EWU-Durchschnitt. Eine Rezession in Italien ist wahrscheinlich. Das weitaus größere Problem Italiens ist jedoch die bisher kaum wahrnehmbare Wirtschaftspolitik der seit rund 100 Tagen regierenden rechtspopulistischen Koalition unter Giorgia Meloni. Ohne frische Impulse dürften sich die künftigen Wachstumsraten auch weiterhin eher schwach entwickeln.  

Nach ihrem Einbruch im Dezember vollziehen die Einkaufsmanagerindizes im Januar einen deutlichen Rebound. Chinas Wirtschaft steht am Beginn eines kräftigen, wohl aber kaum dauerhaften Aufschwungs.  

Die deutsche Volkswirtschaft hat sich im Jahr 2022 insgesamt robust gezeigt. Zum Jahresende ging das Bruttoinlandsprodukt zurück. Anfang 2023 droht zudem weiter Gegenwind.