Dem S&P 500 sollte es im Aktienjahr 2025 – auch aufgrund erwarteter Steuersenkungen – gelingen, an die positive Entwicklung dieses Jahres anzuknüpfen. Bei den europäischen Indizes dürften spürbare Kursgewinne bis zur zweiten Jahreshälfte 2025 auf sich warten lassen.  

Mit einem knappen Rennen wurde gerechnet, schlussendlich wurde es ein klarer Sieg für Trump und seine Republikaner.  

Der DAX und andere Aktienmärkte konnten zuletzt kräftige Kursgewinne und neue Rekordmarken verzeichnen. Gleichzeitig gibt es immer noch einen gewaltigen Geldanlagestau bei den privaten Haushalten in Deutschland. Fast 2,2 Billionen Euro oder 23,4% des Geldvermögens sind in Form von Sichteinlagen oder Bargeld zwischengeparkt – meist auf dem Girokonto. Das klingt nach einer verpassten Chance.  

Ein direkter Vergleich von KI-Euphorie und Dotcom-Blase zeigt: US-Aktienmarkthoffnungen waren zur Jahrtausendwende deutlich ausgeprägter.  

Der DAX konnte zwar zuletzt zulegen. Die finale Entscheidung über eine Jahresendrally dürfte aber wohl erst nach der US-Präsidentschaftswahl fallen.  

In den letzten Jahren wurde die Kritik an der Riester-Rente immer lauter und die Zahl aktiver Verträge ging spürbar zurück. Jetzt hat das Bundesfinanzministerium ein Konzept für eine Reform der geförderten privaten Altersvorsorge vorgelegt. Danach soll es neben Garantieprodukten auch ein Altersvorsorgedepot ohne Garantie geben. Das macht endlich den Weg frei für einen breiteren Einsatz von Aktien in der Altersvorsorge.  

Neuer Rekordstand beim DAX getrieben durch eine entschlossen auftretende US-Notenbank, Maßnahmen zur Stützung der chinesischen Konjunktur und positiven Meldungen aus dem US-Tech-Sektor.  

Die aktuelle Energiekrise, ausgelöst durch den russischen Angriffskrieg gegen die Ukraine, hat zu einer deutlichen Verteuerung von Erdgas und Strom in Deutschland geführt. Diese Entwicklungen zwingen die energieintensive deutsche Chemieindustrie aufgrund stark gestiegener Produktionskosten zu Anpassungen ihrer Unternehmensstrategien.  

Das globale Marktvolumen des Raumfahrtgeschäfts könnte sich bis 2040 auf 1 Billion US-Dollar verdoppeln. Hierzu trägt auch die Artemis-Mission der NASA bei, die 2025 wieder Menschen zum Mond bringen will.  

Der weltweite Markt für Cloud-Dienstleistungen ist auch im 2Q24 spürbar gewachsen. Wesentlicher Wachstumstreiber war die gestiegene Nachfrage nach Anwendungen auf Basis von Künstlicher Intelligenz. Die „Top 3“-Unternehmen haben einen noch größeren Marktanteil auf sich vereint und wollen diesen durch eine „Investitionsoffensive“ weiter ausbauen. Wir billigen dem Markt für Cloud-Dienstleistungen hohes Potenzial zu.   

  Der Dreiklang aus Weißem Haus, Senat und Repräsentantenhaus hat wesentlichen Einfluss auf die US-Politik. Auch der S&P 500 beobachtet den Wahlkampf sehr genau.  

Diverse Unsicherheitsfaktoren haben zwar jüngst erhebliche Spuren an den Finanzmärkten hinterlassen. Die derzeitige Schwächephase dürfte jedoch nicht in eine lang anhaltende Krise münden.  

Die Europawahl 2024 brachte eine Verschiebung der Machtverhältnisse. Dabei könnte ein konservativeres Parlament in einem System ohne Fraktionszwang neue Weichen stellen.  

Die jüngst vor allem an den US-Aktienmärkten zu beobachtende Konsolidierung könnte zwar auf kurze Sicht eine moderate Fortsetzung erleben. Am weltweiten Aufwärtspotenzial bis Jahresende ändert dies jedoch nichts.  

Am vergangenen Freitag ereignete sich der wahrscheinlich größte IT-Systemausfall, den wir je gesehen haben. Nahezu alle Branchen waren davon betroffen. Flüge wurden annulliert, Operationen verschoben und einige Unternehmen mussten kurzzeitig sogar den Betrieb einstellen.  

Der weltweite PC-Absatz hat auch im zweiten Quartal 2024, trotz der geringeren Nachfrage in China, im Vergleich zum Vorjahr zugelegt und zudem leicht an Dynamik gewonnen. Für ermutigend halten wir es ferner, dass sich auch die durchschnittlichen Verkaufspreise erhöht haben. Diese positiven Trends werden sich im Jahresverlauf aus unserer Sicht fortsetzen. Die Einführung von „KI-fähigen“-Modellen dürften den PC-Markt in der zweiten Jahreshälfte zusätzlich beflügeln.    

Der globale Chipmarkt ist nach einem schwachen Jahr 2023 wieder auf Wachstumskurs. Im Mai hat sich die Erlösdynamik sogar noch beschleunigt. Wichtigste Treiber sind weiterhin die stark anziehende Verbreitung von Anwendungen auf Basis von Künstlicher Intelligenz (KI) sowie die hohe Nachfrage nach Chips für das Hochleistungsrechnen (High Performance Computing). Diese positiven Trends dürften sich im Jahresverlauf fortsetzen.    

Nach einem insgesamt erfreulichen ersten Halbjahr 2024 besteht für die Aktienmärkte unseres Erachtens weiteres Aufwärtspotenzial bis Jahresende – insbesondere für europäische Indizes.  

Mit dem DAX 30 ESG hat der Indexanbieter STOXX die eigene Produktpalette im Bereich der nachhaltigen Indizes erweitert. Zuletzt zeigte dieser Nachhaltigkeitsindex eine moderate Outperformance gegenüber dem konventionellen DAX und dem DAX 50 ESG.  

Nachdem die weltweite Halbleiterindustrie 2023 unter der rückläufigen Nachfrage nach Konsum- und Unterhaltungselektronik litt, dürfte sie in diesem Jahr auf den Wachstumspfad zurückkehren. Wesentliche Treiber sind die rasant anziehende Verbreitung von Anwendungen auf Basis von Künstlicher Intelligenz (KI) in Unternehmen und Privathaushalten sowie die hohe Nachfrage nach Chips für das Hochleistungsrechnen (High Performance Computing).