Die US-Notenbank hat den Zinskorridor um 25 Basispunkte angehoben und die Währungshüter erwarten einen weiteren Zinsschritt nach oben in diesem Jahr.  

Die jüngsten Bank-Turbulenzen lassen überwunden geglaubte Erinnerungen wach werden. Erst der Kollaps der Silicon Valley Bank (SVB) und nun die Übernahme der Credit Suisse durch die UBS. Droht nach Corona-Pandemie und Ukraine-Krieg mit einer neuen Finanzkrise der nächste Wirtschaftsschock? Und was bedeutet die Marktunsicherheit für die Zinswende?  

In den USA hat sich der Inflationsdruck im Februar nicht weiter verschärft. Besonders die Kerninflationsrate erweist sich aber als hartnäckig.  

In diesem Blogbeitrag gehen wir auf die Insolvenz dreier US-Banken – Silvergate Bank, Silicon Valley Bank , Signature Bank – aufgrund eines massiven Einlagenabflusses sowie auf die Ansteckungsgefahr dieser Vertrauenskrise für europäische Banken ein.  

Trotz Gegenwind für die Konjunktur durch die hohe Inflation und steigende Zinsen hat sich der Beschäftigungsaufbau im Februar fortgesetzt. Finanzmarktakteure und die Notenbank dürften dies mit gemischten Gefühlen sehen.  

Investoren preisen langfristig mehr Wachstum und Inflation ein, so können Aktienkurse trotz negativer Gewinnrevisionen steigen. Wir sehen weder eine Überbewertung noch Crash-Gefahr.  

Im Januar zogen die Verbraucherpreise gegenüber dem Vormonat wieder spürbar an. Der Rückgang der Jahresteuerungsrate hat sich dadurch deutlich verlangsamt. Die Fed dürfte den Leitzins im März erneut anheben.  

Die US-Wirtschaft ist im Schlussquartal 2022 solide gewachsen. Zahlreiche Indikatoren deuten allerdings den baldigen Beginn einer Rezession an.  

Die Inflation hat in den USA zum Jahresende 2022 ihren Abwärtstrend fortgesetzt. In den nächsten Monaten dürfte das Tempo beim Rückgang jedoch deutlich langsamer ausfallen.      

Europäische Aktien laufen gut, preisen aber schon einen etwas übertriebenen Konjunkturoptimismus ein. 2023 dürfte eher ein Jahr der moderaten Kursrenditen werden.  

Der US-Arbeitsmarkt hat sich auch im Dezember robust gehalten. Das Risiko einer dauerhaft zu hohen Inflation besteht entsprechend weiter.  

Aktien haben ein gutes Stück der Konjunktursorgen abgelegt. Der Markt ist aber nicht heißgelaufen, und es besteht kein Grund wieder auszusteigen.  

Trotz oder gerade wegen des weiterhin angespannten Wirtschaftsumfeldes haben Unternehmen mit internationaler Ausrichtung viel Nachholbedarf  

Investoren haben zuletzt viel Pulver am Aktienmarkt verschossen, für einen nachhaltigen Aufwind braucht es aber mehr Perspektive.  

Die US-Inflationsrate ist im Oktober überraschend deutlich zurückgegangen. In den Wintermonaten droht aufgrund steigender Energiepreise aber nochmal ein moderater Anstieg der Inflation.  

Hohe Zinsen und „Dauerkrise“ bleiben auch 2023 erhalten. Unternehmen kommen damit aber gut zurecht. Robuste Gewinne stärken das Anlegervertrauen und eine Wirtschaftserholung bringt Schwung ins Portfolio.  

Die Arbeitskräftenachfrage lässt in den USA allmählich nach. Allerdings bleiben Arbeitskräfte rar und der Lohndruck hoch. Die Fed ist daher weiterhin unter Zugzwang.  

Rezessionssorgen scheinen bereits eingepreist zu sein, es kommt nun auf die Richtung der Anleiherenditen an. Die Notenbankenrhetorik bleibt daher entscheidend und die Aktienmärkte kurzfristig volatil.  

Insbesondere US-Konzerne dürften in 2022 zur Kurs- und Investorenpflege so viele eigene Aktien erwerben wie noch nie zuvor.  

Die US-Inflationsrate ist im August zwar etwas zurückgegangen, in den nächsten Monaten ist aber ein erneuter Anstieg der Teuerungsrate sehr wahrscheinlich. Der Handlungsdruck für die Fed bleibt groß.