Am Freitag hat Moody’s als letzte der drei großen Ratingagenturen die Kreditwürdigkeit der USA herabgestuft. Während die Renditen für 30-jährige US-Staatsanleihen daraufhin leicht anzogen, blieben die zweijährigen nahezu unverändert.  

Erwartungsgemäß hat die Federal Reserve keine Anpassungen am geldpolitischen Kurs vorgenommen. Bisheriger Zielkorridor bestätigt.  

Trump stellt mit seiner erratischen Wirtschaftspolitik die etablierte Finanzordnung auf den Kopf – zum Feindbild gehört auch die USD-Stärke. Als Idee zum Abbau des US-Handelsdefizits kursiert ein internationales Abkommen zur USD-Abwertung, der Mar-a-Lago-Akkord. Dieser Vorschlag hat einige Konstruktionsfehler, die seine Umsetzung zweifelhaft machen. Schockwellen an den Märkten wären unausweichlich.  

Am 02. April, dem „Liberation Day“, hat D. Trump das neue Zollregime der USA bekanntgegeben. Alle Länder sind nach seiner Aussage betroffen, und die Zollsätze sind nicht einheitlich, sondern werden individuell bestimmt. Es soll zwar einen Basiszoll von 10% für alle Handelspartner geben, darüber hinaus sollen sich die Zölle aber an den jeweiligen Handelsbeschränkungen der anderen Länder orientieren („retaliatory tariffs “). Die neuen Zölle sollen am 9. April in Kraft treten.  

Donald Trump geht im Zollkonflikt weiter auf Konfrontationskurs. Nun hat er spürbare Zölle auf Autoimporte angekündigt. Das dürfte sowohl die autoexportierenden Länder als auch die US-Verbraucher schmerzen.  

Die Importe der USA sind im Januar deutlich angestiegen. Ein wichtiges Konjunkturbarometer weist daher auf einen möglichen deutlichen Rückgang der Wirtschaftsleistung der USA im ersten Quartal 2025 hin. Tatsächlich steckt hinter dem Importanstieg aber wohl vor allem ein Goldrausch. Bei der Berechnung des BIP sollten die hohen Goldimporte nicht berücksichtigt werden.  

Die US-Aktienmärkte haben einen unerwartet schwachen Start in das Jahr 2025 hingelegt. Auslöser sind vor allem US-Rezessionssorgen. Mit Blick auf die zweite Jahreshälfte dürften dem S&P 500 bessere US-Konjunkturdaten und angekündigte Steuersenkungen Auftrieb geben.  

Der US-Finanzminister hat zuletzt in einem Interview gesagt, dass der US-Präsident niedrigere Zinssätze will und er konzentriere sich dabei auf die Rendite der zehnjährigen Staatsanleihe.  

Trump macht seine Zolldrohungen wahr … und verunsichert damit die Märkte. Mit den hohen Zöllen auf einen großen Teil der US-Importe geht Trump ein Wagnis ein. Die Zölle dürften für höhere Preise in den USA sorgen und auch die Wirtschaft belasten.  

Die US-Notenbank pausiert im Zinssenkungszyklus. Zielband für die Fed Funds Rate bleibt unverändert bei 4,25% bis 4,50%.  

Donald Trump legt als Präsident los: Viele seiner Wahlversprechen geht er zügig an. In der Zollpolitik handelt Trump allerdings nicht überstürzt und die Fed gerät nicht weiter unter Beschuss. Die Märkte reagieren zunächst positiv.  

Die Preise für die US-Verbraucher sind zum Jahresende 2024 deutlich gestiegen, besonders die volatilen Energiepreise zogen an. Es gibt aber auch eine gute Neuigkeit: Der große Preistreiber „Wohnen“ scheint weiter an Kraft zu verlieren.  

Die Zahl der Beschäftigten in den USA ist im November gegenüber dem Vormonat kräftig gestiegen. Für die Fed ändert sich das Bild dadurch aber nicht. Der starke Beschäftigungszuwachs ist vor allem eine Folge von Sondereffekten, die die Statistik schon im Oktober verzerrt haben.  

Auch nach der gewonnenen Wahl legt Trump bei den Zolldrohungen nach. Mit Mexiko, Kanada und China geraten direkt drei der wichtigsten Handelspartner der USA in die Schusslinie. Die Message kommt an: Neue Zölle dürfte es schon nächstes Jahr geben. Aber immerhin signalisiert Trump auch etwas Verhandlungsbereitschaft.   

Donald Trump wird wieder US-Präsident und die Republikaner werden wahrscheinlich die Mehrheit in beiden Kammern des US-Kongress erhalten. Damit kann Trump viele seiner Forderungen wohl durchsetzen. Wir haben unsere Konjunkturprognosen entsprechend angepasst.  

Donald Trump wird der neue 47. Präsident der Vereinigten Staaten. Es zeichnet sich ein "Red Sweep" ab, bei dem die Republikaner sowohl den Präsidenten stellen als auch den Kongress dominieren. Dies würde es Donald Trump ermöglichen, viele seiner Wahlversprechen zu erfüllen.  

In den USA ist das Beschäftigungswachstum im Oktober eingebrochen. Das liegt aber vor allem an Streiks und Unwettern. Die Fed dürfte sich durch die Sondereffekte nicht zu einem großen Zinsschritt verleiten lassen.  

Der Schlussspurt bei den Präsidentschafts- und Kongresswahlen rückt näher. Laut Umfragen bleibt das Rennen spannend. Entsprechend steigt die Nervosität an den Finanzmärkten.  

Der US-Arbeitsmarktbericht für September ist deutlich stärker ausgefallen als erwartet. Ein stärkeres Beschäftigungswachstum, ein Rückgang der Arbeitslosenquote und solides Lohnwachstum haben die Wahrscheinlichkeit für einen großen Zinsschritt im laufenden Jahr drastisch reduziert.  

In den USA ist der Häusermarkt weiterhin eine Bremse für die Konjunktur. Die Unbezahlbarkeit lastet auf der Immobiliennachfrage. Die US-Regierung kann daran kaum etwas ändern.