Die US-Aktienmärkte haben einen unerwartet schwachen Start in das Jahr 2025 hingelegt. Auslöser sind vor allem US-Rezessionssorgen. Mit Blick auf die zweite Jahreshälfte dürften dem S&P 500 bessere US-Konjunkturdaten und angekündigte Steuersenkungen Auftrieb geben.  

Der US-Finanzminister hat zuletzt in einem Interview gesagt, dass der US-Präsident niedrigere Zinssätze will und er konzentriere sich dabei auf die Rendite der zehnjährigen Staatsanleihe.  

Trump macht seine Zolldrohungen wahr … und verunsichert damit die Märkte. Mit den hohen Zöllen auf einen großen Teil der US-Importe geht Trump ein Wagnis ein. Die Zölle dürften für höhere Preise in den USA sorgen und auch die Wirtschaft belasten.  

Die US-Notenbank pausiert im Zinssenkungszyklus. Zielband für die Fed Funds Rate bleibt unverändert bei 4,25% bis 4,50%.  

Donald Trump legt als Präsident los: Viele seiner Wahlversprechen geht er zügig an. In der Zollpolitik handelt Trump allerdings nicht überstürzt und die Fed gerät nicht weiter unter Beschuss. Die Märkte reagieren zunächst positiv.  

Die Preise für die US-Verbraucher sind zum Jahresende 2024 deutlich gestiegen, besonders die volatilen Energiepreise zogen an. Es gibt aber auch eine gute Neuigkeit: Der große Preistreiber „Wohnen“ scheint weiter an Kraft zu verlieren.  

Die Zahl der Beschäftigten in den USA ist im November gegenüber dem Vormonat kräftig gestiegen. Für die Fed ändert sich das Bild dadurch aber nicht. Der starke Beschäftigungszuwachs ist vor allem eine Folge von Sondereffekten, die die Statistik schon im Oktober verzerrt haben.  

Auch nach der gewonnenen Wahl legt Trump bei den Zolldrohungen nach. Mit Mexiko, Kanada und China geraten direkt drei der wichtigsten Handelspartner der USA in die Schusslinie. Die Message kommt an: Neue Zölle dürfte es schon nächstes Jahr geben. Aber immerhin signalisiert Trump auch etwas Verhandlungsbereitschaft.   

Donald Trump wird wieder US-Präsident und die Republikaner werden wahrscheinlich die Mehrheit in beiden Kammern des US-Kongress erhalten. Damit kann Trump viele seiner Forderungen wohl durchsetzen. Wir haben unsere Konjunkturprognosen entsprechend angepasst.  

Donald Trump wird der neue 47. Präsident der Vereinigten Staaten. Es zeichnet sich ein "Red Sweep" ab, bei dem die Republikaner sowohl den Präsidenten stellen als auch den Kongress dominieren. Dies würde es Donald Trump ermöglichen, viele seiner Wahlversprechen zu erfüllen.  

In den USA ist das Beschäftigungswachstum im Oktober eingebrochen. Das liegt aber vor allem an Streiks und Unwettern. Die Fed dürfte sich durch die Sondereffekte nicht zu einem großen Zinsschritt verleiten lassen.  

Der Schlussspurt bei den Präsidentschafts- und Kongresswahlen rückt näher. Laut Umfragen bleibt das Rennen spannend. Entsprechend steigt die Nervosität an den Finanzmärkten.  

Der US-Arbeitsmarktbericht für September ist deutlich stärker ausgefallen als erwartet. Ein stärkeres Beschäftigungswachstum, ein Rückgang der Arbeitslosenquote und solides Lohnwachstum haben die Wahrscheinlichkeit für einen großen Zinsschritt im laufenden Jahr drastisch reduziert.  

In den USA ist der Häusermarkt weiterhin eine Bremse für die Konjunktur. Die Unbezahlbarkeit lastet auf der Immobiliennachfrage. Die US-Regierung kann daran kaum etwas ändern.    

  Der Dreiklang aus Weißem Haus, Senat und Repräsentantenhaus hat wesentlichen Einfluss auf die US-Politik. Auch der S&P 500 beobachtet den Wahlkampf sehr genau.  

Die US-Inflationsrate ist zuletzt etwas schwächer ausgefallen als erwartet. Das bestärkt die Erwartung, dass die Fed bald den Startschuss für den ersten Zinssenkungsschritt geben kann. Doch die Details im Inflationsbericht hinterlassen teils auch einen bitteren Beigeschmack.  

Die Fed-Vertreter haben bei ihrer gestrigen Zusammenkunft beschlossen, das Zielband für den Leitzins unverändert bei 5,25% bis 5,50% zu belassen.  

Fed-Obere werden vor der Sommerpause keine Änderungen am geldpolitischen Kurs vornehmen. Leitzins bleibt bei 5,25% bis 5,50%.  

Das Bruttoinlandsprodukt der USA ist im zweiten Quartal 2024 überraschend deutlich gewachsen. Auch wenn die Wirtschaft bis Jahresende wieder etwas abkühlen dürfte, haben die Währungshüter angesichts der soliden Wirtschaftsdaten wohl keine Eile, die Zinszügel zu lockern.  

Die unmittelbare Reaktion der Finanzmärkte auf den Rückzug Bidens aus dem Rennen ums Weiße Haus fiel verhalten aus. Ob sich dies ändert und der zuletzt viel diskutierte „Trump Trade“ einen Dämpfer erfährt, dürfte insbesondere vom weiteren Vorgehen der Demokraten abhängen.