Nach einer milden Korrektur setzen die Hauspreise ihren Erholungskurs fort. Ein Grund ist eine verbesserte Erschwinglichkeit für den Immobilienkauf. Ein weiterer ist der eingebrochene Neubau, der das Immobilienangebot verknappt und die Mieten schneller steigen lässt. 2025 dürfte sich diese Entwicklung fortsetzen.    

Die Stimmung im Mittelstand hat sich in diesem Herbst eingetrübt: Die aktuelle Geschäftslage wurde erneut etwas schwächer als vor sechs Monaten bewertet und die Erwartungen fallen wieder mehrheitlich pessimistisch aus.    

Die deutsche Wirtschaft tritt auf der Stelle, während die US-Wirtschaft spürbar wächst. Ein Grund dafür ist das unterschiedliche Ausgabeverhalten der Konsumenten. In den USA geben die Verbraucher weiter Geld aus, während in Deutschland zusätzliches Einkommen vor allem auf die hohe Kante gelegt wird.  

In den letzten Jahren wurde die Kritik an der Riester-Rente immer lauter und die Zahl aktiver Verträge ging spürbar zurück. Jetzt hat das Bundesfinanzministerium ein Konzept für eine Reform der geförderten privaten Altersvorsorge vorgelegt. Danach soll es neben Garantieprodukten auch ein Altersvorsorgedepot ohne Garantie geben. Das macht endlich den Weg frei für einen breiteren Einsatz von Aktien in der Altersvorsorge.  

Neuer Rekordstand beim DAX getrieben durch eine entschlossen auftretende US-Notenbank, Maßnahmen zur Stützung der chinesischen Konjunktur und positiven Meldungen aus dem US-Tech-Sektor.  

Die aktuelle Energiekrise, ausgelöst durch den russischen Angriffskrieg gegen die Ukraine, hat zu einer deutlichen Verteuerung von Erdgas und Strom in Deutschland geführt. Diese Entwicklungen zwingen die energieintensive deutsche Chemieindustrie aufgrund stark gestiegener Produktionskosten zu Anpassungen ihrer Unternehmensstrategien.  

Obwohl sich die Mittelständler in Deutschland in den vergangenen Jahren als recht krisenresistent erwiesen, konnten sie sich der Vielzahl der Krisen zuletzt nicht entziehen. Sie ergriffen aber umfangreiche Gegenmaßnahmen und scheuen auch vor einer regionalen Neu-Ausrichtung ihrer internationalen Geschäfte nicht zurück.  

Die Stimmung im deutschen Mittelstand hat sich in diesem Frühjahr zwar insgesamt etwas verbessert, die aktuelle Geschäftslage wurde aber schwächer als vor sechs Monaten beurteilt. Zudem erweist sich die Bürokratiebelastung mittlerweile als größtes Problem für die Unternehmen.  

Nach der langen Niedrigzinsphase, starken Aktienkursschwankungen durch Corona, Ukraine-Krieg und Energiekrise sowie einer extrem hohen Inflation mit tiefroten Realrenditen ist die Geldanlage der privaten Haushalte in Deutschland nun endlich in ruhigerem Fahrwasser angelangt.  

Die EWU-Teuerung legt aufgrund von Basiseffekten im Mai eine Kehrtwende ein. In den kommenden Monaten dürfte es nochmal holprig werden bei der Eurozonen-Teuerung. Steigende Reallöhne und Rohstoffpreise sowie eine aufhellende Konjunktur verpassen Zinssenkungsphantasien einen Dämpfer.  

Die zu Anlagezwecken gehaltenen Goldbestände der privaten Haushalte in Deutschland sind in den letzten Jahren kontinuierlich gestiegen und übersteigen die Goldreserven der Bundesbank sogar bei weitem.  

Auswirkungen der chinesischen Subventionspolitik erscheinen uns aktuell überschaubar – weitere Entwicklung stark von Maßnahmen der EU und Kundenakzeptanz abhängig.  

Die kräftige Korrektur am deutschen Immobilienmarkt ist Anfang 2024 am Wohnungsmarkt abgeklungen. Dagegen sinken die Preise für Gewerbeimmobilien bei wenig Transaktionen weiter, doch das Minus wird kleiner. Durchweg steigende Mieten stützen die Immobilienbewertungen.  

Die regionalen Unternehmensgewinne entwickeln sich gegenläufig, das ist nicht verwunderlich. Wichtig sind nach wie vor die positiven Überraschungen  

Die Richtung stimmt und die Vorzeichen stehen gut: Konjunkturbelebung, US-Wahlen, KI-Superzyklus und hohe Ausschüttungen treiben die Aktienmärkte weiter an.  

Nach dem zinsbedingten massiven Einbruch des Neugeschäfts mit privaten Immobilienkrediten 2022 waren in den ersten Monaten dieses Jahres leichte Erholungstendenzen erkennbar. Das bestätigt den Optimismus, den im Januar befragte Banken äußerten. In der aktuellen Befragung der EZB vom April ist die Mehrheit der Banken, die eine steigende Kreditnachfrage erwartet, sogar noch größer geworden.  

Die sich abzeichnende politische Fragmentierung ist u.a. Grund für S&P, den Ausblick auf Sachsens AAA-Rating auf negativ zu senken. Moody’s ist mit Blick auf Brandenburg hingegen optimistisch.  

Sowohl für konservative Anleger, die auf kontinuierliche Zahlungsströme setzen, als auch Investoren, deren Strategie offensiver ausgerichtet ist, sind Dividendenzahlungen essenziell.

In der jüngsten Ausgabe unseres Privatkundenmagazins Friedrich beleuchten wir die Ursachen für Deutschlands Wachstumsschwäche und wie sich diese überwinden ließe.  

Ungünstige Standortfaktoren könnten zu einer Deindustrialisierung Deutschlands führen. Infolge des Ukraine-Kriegs gestiegene Energiepreise sorgten 2022/23 schon für ein starkes Schrumpfen energieintensiver Branchen.