Der CO2-Preis soll ab 2027 frei am Markt gebildet werden. Ohne politische Vorbereitung und weitere Klimaschutzmaßnahmen droht ein spürbarer Preissprung bei Energie.  

Die Risikoaufschläge von Unternehmensanleihen sind derzeit vergleichsweise volatil. Die Gründe liegen sowohl in der unkalkulierbaren US-Handelspolitik als auch in aufkeimenden Rezessionsängsten. Hoffnungen für einige Sektoren ergeben sich aus dem riesigen Infrastrukturpaket. Nachhaltige Neuemissionen von Unternehmensanleihen waren zuletzt deutlich rückläufig.  

Die EU-Kommission hat umfangreiche Erleichterungen bei der Nachhaltigkeitsregulierung vorgeschlagen. Die Vorschläge versprühen den Geist der versprochenen Wettbewerbsstärkung durch Entbürokratisierung, ziehen aber auch den Vorwurf des Nachlassens bei den ESG-Ambitionen auf sich.  

Gesamtvolumen am Unternehmens-Schuldscheindarlehensmarkt im Jahr 2024 mit knapp 20,0 Mrd. Euro in etwa auf Vorjahresniveau – Sowohl die Anzahl als auch das Volumen von „Green/Social“ und „ESG-linked“ Schuldscheindarlehen war allerdings rückläufig.  

Sowohl in den USA als auch in Europa haben die Widerstände in Bezug auf das Thema Nachhaltigkeit zuletzt zugenommen. Doch während die Debatte in den USA insbesondere ideologisch motiviert ist, erwächst der Gegenwind in Europa eher aus „ökonomischen Zwängen“.  

Das dynamische Hochfahren der (grünen) H2-Wirtschaft ist 2024 ins Stocken geraten, weil einige Marktteilnehmer aufgrund realistischerer Kostenannahmen und regulatorischer Vorgaben Projekte verschoben oder gestoppt haben. Grüner Wasserstoff wird vorerst noch teuer bleiben, aber Indien und China positionieren sich bereits für den zukünftigen Weltmarkt.  

Donald Trump ist bislang nicht durch hohe Affinität zum Thema ESG aufgefallen und der zu unterstellende neuerliche Ausstieg aus dem Pariser Klimaschutzabkommen wird die internationale Kooperation auf diesem Feld erschweren. National könnte dagegen schon mehr Pragmatismus vorherrschen.  

Die Kapazitätserweiterung von Photovoltaik (PV) hat 2023 um über 80% zugenommen und laut dem „World Energy Outlook 2024“ der Internationalen Energieagentur einen neuen Rekordwert von 425 Gigawatt (GW) erreicht, wobei ein Großteil (ca. 60%) davon auf die chinesische Volksrepublik entfiel. Dabei ist zu beachten, dass der stetige Ausbau der chinesischen Erneuerbare-Energien-Kapazitäten eine Folge staatlich verordneter Klimaschutzziele ist, die dazu führen, dass China derzeit auf dem Weg ist, zu Beginn des nächsten Jahrzehnts mehr Strom aus Solarenergie erzeugen zu können, als derzeit in den USA insgesamt nachgefragt wird.  

Mit deutlich mehr Neuemissionen und einem knapp 40% gestiegenen Volumen haben sich die Unternehmen seit Jahresstart viel Liquidität gesichert. Das Wachstum neuer Anleihen dürfte sich im aktuellen geopolitischen Umfeld verlangsamen.  

Corporate Emittenten zapfen den Markt an – Investoren ziehen mit: Das Emissionsvolumen steigt in den ersten sechs Monaten um 38% auf 288 Mrd. Euro.  

Mit dem DAX 30 ESG hat der Indexanbieter STOXX die eigene Produktpalette im Bereich der nachhaltigen Indizes erweitert. Zuletzt zeigte dieser Nachhaltigkeitsindex eine moderate Outperformance gegenüber dem konventionellen DAX und dem DAX 50 ESG.  

Eine konstruktive und lebhafte Debatte bezüglich ESG-Aspekten ist zu begrüßen. In den USA wurde die konstruktive Ebene jedoch vielerorts verlassen und ein ideologischer Diskurs mit der Besonderheit von Anti-ESG-Gesetzen geschaffen. Die erzielte Wirkung ist jedoch nicht so eindeutig wie ursprünglich argumentiert.    

…die dunklen Wolken am Solar-Himmel dürften sich mit der Erhöhung der US-Strafzölle auf chinesische Importe verziehen und die Solarindustrie, getrieben vom Energie-Hunger der Künstlichen Intelligenz, zum Strahlen bringen.  

Die angesichts des Klimawandels unausweichliche Energiewende und milliardenschwere Förderprogramme bescheren der Solarbranche glänzende Aussichten. Doch trotz des strahlenden Potenzials gibt es auch dunkle Wolken am Himmel...  

Risikoaufschläge trotz hoher Volatilität und Renditeanstieg vergleichsweise stabil – moderater Rückgang erwartet. Corporate Emittenten nutzten das gute Marktumfeld seit Jahresstart und deckten sich mit Liquidität ein.  

ESG-Risiken sind spätestens seit dem Jahr 2019 aus dem BaFin-Merkblatt zum Umgang mit Nachhaltigkeitsrisiken bekannt. Die BaFin betrachtet diese als Treiber traditioneller Risikodimensionen wie Adressenausfall-, Liquiditäts-, Marktpreis- und operationelles Risiko. Seit Inkrafttreten der 7. Novelle der MaRisk am 29. Juni 2023 müssen Banken ESG-Risiken explizit im Kreditvergabe- und Überwachungsprozess berücksichtigen.  

Angesichts der drängenden ökologischen Herausforderungen rückt die Transformationsleistung von Unternehmen mehr und mehr in den Fokus. Die Bergbaubranche ist hier ein besonderes Beispiel, da sie mit hohen Emissionen Teil des Problems ist, als Lieferant wichtiger Metalle aber ebenso Teil der Lösung.  

Boykottaufrufe gegen McDonald’s haben die Umsatzentwicklung des Unternehmens im vierten Quartal 2023 sichtbar belastet. Für finanzielle Schäden aus sogenannten „sozialen Risiken“ lassen sich in der jüngeren Vergangenheit noch weitere Beispiele finden. Ein guter Grund, einen genaueren Blick auf das „S“ in ESG-Risiken und Möglichkeiten zur Schadensbegrenzung zu werfen.  

Gesamtvolumen am Unternehmens-Schuldscheindarlehensmarkt im Jahr 2023 erwartungsgemäß unter dem Rekordwert des Vorjahres – aber erneut großes Interesse an „ESG-linked“ Schuldscheindarlehen.  

Mit Beginn des neuen Jahres gelten für die Nachhaltigkeitsberichterstattung neue Standards. In diesem Zusammenhang sind die Akronyme CSRD und ESRS in aller Munde. Was diese Abkürzungen bedeuten und in welcher Verbindung diese zueinanderstehen, klären wir in diesem Blogbeitrag.