Dank einer kräftigen Inlandsnachfrage kann die indische Wirtschaft 2023 und auch 2024 ihr hohes Tempo halten. Die Inflation ist zwar auf dem Rückzug, aber der Preisdruck könnte wieder anziehen.  

Die Verbraucherpreise im Euro-Raum sind im November nur noch um 2,4% gestiegen. Der dämpfende Effekt von den Energiepreisen läuft aber allmählich aus. Der rasante Inflationsrückgang wird sich so nicht weiter fortsetzen.  

Wir sehen derzeit viele Krisen in der Welt (Naher Osten, Russlandkrieg, Spannungen USA-China). Vor diesem Hintergrund hält sich die Weltwirtschaft recht stabil, wenn auch das Wachstum relativ schwach ist. Wie schätzen wir die wirtschaftlichen Aussichten für die wichtigsten Länder ein? Und wie ist insbesondere der Ausblick für die deutsche Wirtschaft – was erwarten die Unternehmen von der Wirtschaftspolitik? Unseren Konjunkturausblick 2024 präsentiert Michael Holstein, Chefvolkswirt der DZ BANK im Gespräch mit Mario Schimmels.  

Im dritten Quartal lag die Wirtschaftsleistung zwar um kräftige 5,9% über der des Vorjahresquartals. Im Vergleich zu Q2 wurde jedoch nur ein Plus von 0,3% erwirtschaftet. Auf dem Ausblick lastet die immer noch außergewöhnlich hohe Inflation und das erhöhte Zinsniveau.  

Die Geschäftserwartungen im Mittelstand fielen in unserer Herbstumfrage auf ihr zweitschlechtestes Ergebnis überhaupt und auch die aktuelle Lage wurde spürbar schlechter bewertet.  

Das Bruttoinlandsprodukt ist im dritten Quartal leicht gesunken. Während die privaten Konsumausgaben sanken, stützten die Ausrüstungsinvestitionen. auch aufgrund eines Sondereffekts. Im vierten Quartal dürfte die Wirtschaftsleistung erneut zurückgehen.  

Trotz weiterhin hoher Zinsen und verhaltenem Wirtschaftswachstum sehen wir Rekordstände bei den Aktienindizes.  

Leichte Verbesserungen der Einkaufsmanagerindizes im Euro-Raum ändern nichts an der schwierigen Situation. Die schwache Nachfrage belastet weiterhin. Dem Euro-Raum droht eine Rezession.  

Der Krypto-Markt verzeichnete zuletzt deutliche Kurszuwächse und lässt in diesem bisherigen goldenen Herbst an bessere Zeiten erinnern.  

Die islamkritische PVV des Rechtspopulisten Geert Wilders hat überraschend deutlich die vorgezogenen Parlamentswahlen gewonnen. Ob er auch die zukünftige Regierung anführen wird, bleibt fraglich – eine Koalition ohne seine Beteiligung ist wahrscheinlicher.  

Die aktuellen Hoffnungen des Marktes auf schnelle und deutliche Leitzinssenkungen im Jahr 2024 halten wir für übertrieben. Die EZB dürfte erst im vierten Quartal 2024 die Zinswende einläuten, da die Kerninflation hoch bleibt. Die US-Notenbank wird im Umfeld der US-Präsidentschaftswahl nur einen vorsichtigen Zinssenkungspfad einschlagen.  

Dem Klima- und Transformationsfonds fehlt nach dem BVerfG-Urteil seine Rücklage iHv 60 Mrd. Euro. Kurzfristig ist eine Übergangslösung erforderlich, mittelfristig eine restriktivere Fiskalpolitik.  

Selten war es so (erschreckend) einfach, eine Liste von Risikoszenarien zu erstellen. Wichtig ist jedoch auch die Erkenntnis, dass nicht jedes Risiko automatisch ein schwarzer Schwan ist.  

Dank deutlich gesunkener Energiepreise geht die britische Inflation im Oktober von 6,7 auf 4,6% zurück. Die Kernrate bleibt mit 5,7% jedoch hartnäckig hoch, Grund ist das immer noch kräftige Lohnwachstum.  

Das hohe Risiko, vorgezogene Neuwahlen einzugehen, wird sich für den spanischen Premier Sánchez voraussichtlich doch noch auszahlen – obwohl er die Wahlen im Juli nicht gewann, kann er sich am Donnerstag im Amt des Ministerpräsidenten bestätigen lassen.  

Aus einer aktuellen Sonderbefragung unter mehr als 1.000 Mittelständlern geht hervor, dass die Wettbewerbsfähigkeit Deutschlands für vier von fünf Befragten in den vergangenen Jahren zunehmend in Gefahr geraten ist.  

Am 10. März 2024 stehen in Portugal Neuwahlen an – der bisherige Premier Costa stand für den wirtschaftlichen und fiskalischen Turnaround und war bei der Bevölkerung und den Investoren gleichermaßen beliebt. Letztere hoffen nun, dass der Geist seiner Politik auch eine zukünftige Mitte-Links-Koalition lenken wird. Bis auf einen kleinen Kursrücksetzer blieben portugiesische Staatsanleihen stabil.  

Das Neugeschäft mit Wohnungsbaukrediten an private Haushalte in Deutschland hat sich im September wieder abgeschwächt. Auch wenn kein weiterer spürbarer Anstieg der Hypothekenzinsen zu erwarten ist, bleibt in den nächsten Monaten Geduld gefragt.  

Das Thema Biodiversität rückt bei Marktteilnehmern zwar mehr und mehr in den Fokus, insgesamt stehen wir jedoch noch am Anfang dieser Entwicklung. Fest steht aber auch: Der Verlust von biologischer Vielfalt wird auf Sicht von 10 Jahren als eines der größten weltweiten Risiken für die Menschheit wahrgenommen.  

Das Bruttoinlandsprodukt der EWU ist im dritten Quartal 2023 um 0,1% zum Vorquartal gesunken. Auch im restlichen Jahresverlauf dürfte die Konjunktur eher kraftlos verlaufen. Die sinkende Inflation hat ihre aber Spuren hinterlassen und die gestiegenen Zinsen belasten.