Die Verbraucherpreise im Euro-Raum sind im September nur noch um 4,3% zum Vorjahr gestiegen, nach zuvor 5,2%. Geringerer Preisdruck in allen Bereichen aber insbesondere ein Sondereffekt in Deutschland haben dafür gesorgt.     

Italiens Haushaltsplanungen versetzen die Anleger in Unruhe. Der Risikoaufschlag italienischer Staatsanleihen steigt deutlich und mit ihm die Sorge vor einem heißen Herbst am Finanzmarkt.  

Für die privaten Unternehmen bedeutet ein deutlich höheres Leitzins- und Renditeniveau eine spürbare Umstellung. Dabei sind es gleich mehrere Kanäle, über die hohe Zinsen den Aktiengesellschaften und ihren Kursen zu schaffen machen. Manche Unternehmen kommen allerdings besser mit dem geänderten Umfeld zurecht – oder profitieren sogar davon.  

Der Krypto-Markt musste in den vergangenen Wochen aufgrund der weiterhin restriktiven Geldpolitik Kursverluste hinnehmen. Befürworter setzen auf die Zulassung von Bitcoin-Spot-ETFs.  

Gemäß der Einkaufsmanagerbefragung für den Euro-Raum gehen die Geschäftstätigkeit und die Auftragseingänge in der Industrie und bei den Dienstleistern deutlich zurück. Eine Wende ist aktuell nicht in Sicht. Die Rezession wird wahrscheinlicher.  

Eine straffere Fed-Politik dürfte nur einen kurzfristiger Dämpfer für Aktien darstellen. Mittelfristig sollte dies sogar positiv für die Aktienmärkte sein, vor allem in Europa.  

KI-Euphorie und Konjunktur-Sorgen lassen regionale Aktienbewertungen auseinanderdriften. In Europa sehen wir Chancen.  

Die EZB dürfte den Höhepunkt der Leitzinsanhebungen erreicht haben. Wir rechnen mit unveränderten Leitzinsen bis weit ins nächste Jahr hinein. Am Markt gibt es Spekulationen, dass die EZB ihr Regelwerk anpassen und hierüber eine weitere Straffung der Geldpolitik in Erwägung ziehen könnte.  

Ein Mix aus entschlossenen Angebotskürzungen und robuster Nachfrage treibt derzeit den Rohölpreis. Mittelfristig überwiegen mittlerweile die Rückschlagrisiken.  

Die EZB hat heute beschlossen, die Leitzinsen um weitere 25 Bp anzuheben. Der Haupt-Refi liegt nunmehr bei 4,50%.  

Die Inflationsrate ist in den USA im August deutlich gestiegen, während gleichzeitig die Kerninflationsrate spürbar zurückgegangen ist. Für die Fed dürfte letzteres vorerst entscheidend sein, ein weiterer Zinserhöhungsschritt auf Sicht von drei Monaten ist aber noch nicht vom Tisch.  

Nach neuen Zahlen zum weltweiten Covered Bond Markt ist dieser zum fünften Mal in Folge gewachsen.  

Die Ratingagentur DBRS hat als erste der vier durch die EZB anerkannten Agenturen das griechische Rating ins Investment Grade angehoben.    

In ihrem zweiten gesamtwirtschaftlichen Klimastresstest untersucht die EZB die Auswirkungen einer unterschiedlich schnellen und unterschiedlich scharfen grünen Transformation. Eine schnelle Transformation kostet zunächst zwar mehr, langfristig sind die Vorteile aber deutlich größer!  

Die polnische Notenbank hat den Leitzins in der vergangenen Woche stärker als marktseitig erwartet gesenkt. Damit erwischte sie ihre Landeswährung auf dem falschen Fuß. Angesichts einer Teuerung von immer noch 10,1% (J/J) bei einem Inflationsziel der Zentralbank von 2,5% (+/- 1 Prozentpunkt) sowie vor dem Hintergrund der am 15. Oktober in Polen anstehen­den Parlamentswahl ist die Verunsicherung des Zloty nicht verwunderlich.  

Die sinkenden Schuldenstandsquoten in einigen Eurostaaten infolge hoher Inflationsraten sind eine Momentaufnahme. Ohne Sparmaßnahmen droht die Gesamtverschuldung bald wieder deutlich zu steigen – einschließlich neuer Risiken für die Finanzmärkte.  

Im zweiten Quartal konnte Brasilien seine Wirtschaftsleistung deutlich stärker steigern als erwartet. Dafür sorgte ein kräftiges Plus beim privaten Konsum. Auf dem Ausblick lasten jedoch das hohe Zinsniveau und die schwache Weltkonjunktur.  

Folgt man dem Euro-Indikator der DZ BANK, so hatte die „Post-Corona-Erholung“ der europäischen Wirtschaft bereits Mitte 2021 ihren Höhepunkt überschritten. Denn seit Juni 2021 bröckelt unser Frühindikator für die Konjunktur im Euro-Raum bereits wieder ab. Nach dem Beginn der russischen Großoffensive in der Ukraine hat sich seine Talfahrt dann stark beschleunigt. Der Abwärtstrend hält bis heute an, auch wenn der Rückgang des Euro-Indikators im August 2023 mit -0,1% nur noch sehr gering ausgefallen ist. Mit einem Stand von 95,2 Punkten (-2,0% gegenüber Vorjahr) hat der Indikator zuletzt den tiefsten Stand seit dem Höhepunkt der Corona-Krise im Mai 2020 erreicht.  

Die Kryptowährung ADA (Cardano) steht nach vorübergehender Kursrallye wieder auf dem Niveau vom Jahresbeginn. Die Klassifizierung als Wertpapier seitens der SEC sowie eine steigende Konkurrenzsituation lasten auf der Kryptowährung.  

Die Teuerung im Euro-Raum blieb im August mit 5,3 % auf dem hohen Niveau des Vormonats. Wiedererstarkte Energiepreise machten den Rückgang der übrigen Inflationskomponenten wett. Positiv zu bewerten ist immerhin der Rückgang der Kernrate. In den kommenden Monaten dürfte sich die Abschwächung der Inflationsdynamik wieder etwas verstärken. Das 2%-Ziel der EZB bleibt jedoch in weiter Ferne.