Chinas Konjunkturpaket

Zu den wichtigsten Erkenntnissen des „2024 SonicWall Mid-Year Cyber Threat Report“ gehört ein Anstieg der Malwareattacken um 30% (März bis Mai 2024) im Vergleich zum Vorjahr. Besonders auffällig ist der Anstieg bei IoT-Malware (Vernetzung von Geräten) um 107% und bei verschlüsselten Bedrohungen um 92%. Diese Entwicklungen deuten darauf hin, dass Cyberkriminelle ihre Taktiken weiterentwickeln und ausgefeiltere Methoden anwenden, um Sicherheitsmaßnahmen zu umgehen.  

In unserer neuen Zinsprognose vom Oktober gehen wir davon aus, dass der Einlagensatz im Euroraum gegen Ende dieses Jahres bei 3,0% liegen wird. Nach Aussagen verschiedener Mitglieder des EZB-Rats wäre damit das obere Ende der Spanne eines neutralen Niveaus erreicht.  

Der DAX konnte zwar zuletzt zulegen. Die finale Entscheidung über eine Jahresendrally dürfte aber wohl erst nach der US-Präsidentschaftswahl fallen.  

Die deutsche Wirtschaft tritt auf der Stelle, während die US-Wirtschaft spürbar wächst. Ein Grund dafür ist das unterschiedliche Ausgabeverhalten der Konsumenten. In den USA geben die Verbraucher weiter Geld aus, während in Deutschland zusätzliches Einkommen vor allem auf die hohe Kante gelegt wird.  

Auch die mit Spannung erwartete Stellungnahme des chinesischen Finanzministers bringt keine Klarheit über Umfang und Details des fiskalischen Teils der Konjunkturhilfen. Wahrscheinlich ist aber, dass das Wirtschaftswachstum nur einen temporären Schub erhält und 2025 weiter abbremst.  

Niederländische RMBS verteidigen trotz rückläufiger Emissionsvolumina weiterhin ihren „Safe Haven“-Status mit solider Collateral-Performance.  

Die beiden größten Volkswirtschaften der Eurozone, Deutschland und Frankreich, ziehen fiskalpolitisch nicht an einem Strang – im Gegenteil. Das ist nicht nur wirtschaftlich von Nachteil, auch drohen über kurz oder lang neue Haftungsrisiken für Deutschland. Der verengte Blick auf die deutsche Schuldenbremse greift deswegen zu kurz.   

Mit deutlich mehr Neuemissionen und einem knapp 40% gestiegenen Volumen haben sich die Unternehmen seit Jahresstart viel Liquidität gesichert. Das Wachstum neuer Anleihen dürfte sich im aktuellen geopolitischen Umfeld verlangsamen.  

Der US-Arbeitsmarktbericht für September ist deutlich stärker ausgefallen als erwartet. Ein stärkeres Beschäftigungswachstum, ein Rückgang der Arbeitslosenquote und solides Lohnwachstum haben die Wahrscheinlichkeit für einen großen Zinsschritt im laufenden Jahr drastisch reduziert.  

In den letzten Jahren wurde die Kritik an der Riester-Rente immer lauter und die Zahl aktiver Verträge ging spürbar zurück. Jetzt hat das Bundesfinanzministerium ein Konzept für eine Reform der geförderten privaten Altersvorsorge vorgelegt. Danach soll es neben Garantieprodukten auch ein Altersvorsorgedepot ohne Garantie geben. Das macht endlich den Weg frei für einen breiteren Einsatz von Aktien in der Altersvorsorge.  

Der Branchenprimus Bitcoin befindet sich aktuell im Spannungsfeld zwischen US-Wahlen und Leitzinssenkungen. Die Saisonalität lässt Anhänger jedoch zuversichtlich auf die kommenden Monate blicken.  

Rückläufige Energiepreise drücken die Inflationsrate im Euro-Raum im September unter die Marke von 2,0%. Der Preisdruck bei den Dienstleistungen bleibt aber weiterhin hartnäckig hoch.  

Die FPÖ um ihren rechtsaußen Ausleger Kickl hat die Nationalratswahl in Österreich gewonnen, regieren wird aber wohl die ÖVP von Bundeskanzler Nehammer mit der SPÖ.  

Neuer Rekordstand beim DAX getrieben durch eine entschlossen auftretende US-Notenbank, Maßnahmen zur Stützung der chinesischen Konjunktur und positiven Meldungen aus dem US-Tech-Sektor.  

Chinas Notenbank kündigt ein größeres Maßnahmenpaket monetärer Lockerungen an, die hauptsächlich auf den krisengeschüttelten Immobiliensektor zielen. Eine Erholung des durch die Krise stark belasteten Konsums dürfte aber schwerlich gelingen.  

Eine neue Regierung in Paris steht – aber ohne Parlamentsmehrheit und um den Preis eines Bruchs zwischen Liberalen und Linken. Die Mehrheitsbeschaffung für Premier Barnier wird schwer.  

Die aktuelle Energiekrise, ausgelöst durch den russischen Angriffskrieg gegen die Ukraine, hat zu einer deutlichen Verteuerung von Erdgas und Strom in Deutschland geführt. Diese Entwicklungen zwingen die energieintensive deutsche Chemieindustrie aufgrund stark gestiegener Produktionskosten zu Anpassungen ihrer Unternehmensstrategien.  

Der Composite-Einkaufsmanagerindex für den Euro-Raum ist deutlich gesunken. In Deutschland schwindet die Zuversicht in der Industrie, Frankreich leidet unter einem Kater nach den Olympischen Spielen  

Zuletzt häuften sich in der Branche die Negativschlagzeilen. Viele Problemfelder sind nicht neu, allerdings verläuft vor allem die unterstellte Konsumerholung deutlich schleppender als erwartet.  

Aufgrund eines sehr volatilen Umfelds haben wir unsere Goldpreis-Prognose angehoben. Langfristig dürfte der Goldpreis die Marke von 2.800 USD erreichen.