Wir befinden uns in einer schweren globalen Rezession. Dafür halten sich die konjunktursensitiven Industriemetalle, allen voran Kupfer, erstaunlich stabil. Seit Jahresbeginn ist das Infrastrukturmetall nur um 14,3 Prozent gefallen. Der Rohstoffmarkt ist im selben Zeitraum um 24,9 Prozent eingebrochen. Seit seinem Jahrestief Mitte März legte Kupfer mit einem Anstieg von 13 Prozent eine deutliche Aufwärtsbewegung hin. Wir stellen uns nun die Frage, wie nachhaltig diese positive Preisreaktion sein kann? Da auf China mehr als die Hälfte der globalen Nachfrage bei Kupfer entfällt, ist die chinesische Verbrauchsentwicklung stets im Fokus der Anleger. In der Post-Lockdown-Phase ist der chinesische Verbrauch wieder etwas gestiegen. Auch die Raffinerien haben ihre Auslastung spürbar hochgefahren. Allerdings erwarten wir, dass die chinesische Konjunktur 2020 bestenfalls stagniert. Daher wird die Nachfrageerholung bei Kupfer im weiteren Verlauf des Jahres nicht ausreichen, um den Verbrauchsverlust des ersten Quartals auszugleichen. Diese etwas positiveren „Verbrauchssignale“ halfen in Verbindung mit den „Lockdown-bedingten“ Angebotsausfällen…

Im Laufe der Corona-Krise ist der Goldpreis zunächst auch unter Druck geraten. Anleger verkauften ihr Gold, um Verluste in anderen Anlageklassen auszugleichen. Liquidität war stark gesucht. Mittlerweile hat sich bei Gold aber eine Corona-Immunität ergeben. Der Goldpreis ist seit seinem Jahrestief um knapp 18 Prozent gestiegen. Die wichtigste Medizin wurde dem Gold-Patienten von der Fed verabreicht. Die Auflage eines unbefristeten Kaufprogramms für Anleihen und die massiven Zinssenkungen zeigten ihre Wirkung. Erinnerungen an 2008/2009 werden wach. Damals reagierte der Goldpreis ebenfalls sehr positiv auf die Ausweitung der Fed-Bilanz. Da sich seit Jahresbeginn die Fed-Bilanz um über 45 Prozent aufblähte, spricht im aktuellen Umfeld viel für einen weiter steigenden Goldpreis. Anleger steuern das Edelmetall als Währungs- bzw. Geldalternative an. Alleine die ETF-Anleger bauten ihre Goldpositionen im bisherigen Jahresverlauf um 343 Tonnen aus. Die ökonomischen Folgen der Corona-Krise sind ebenso wie die ergriffenen Maßnahmen der Zentralbanken und Regierungen historisch. Weltweit werden umfangreiche Fiskalpakete geschnürt,…

Die Bekämpfung der Corona-Krise führt zu historischen Maßnahmen. Sowohl die Zentralbanken als auch die Regierungen versuchen mit ihren monetären als auch fiskalischen Instrumenten bestmöglich gegenzusteuern, um den wirtschaftlichen Schaden zu begrenzen. Nun greift ebenfalls die Opec+ zu historischen Maßnahmen und drosselt die Ölproduktion um 9,7 Millionen Barrel pro Tag (MMBD) im Mai und Juni. Für die zweite Jahreshälfte wird das Kürzungsziel auf 7,7 MMBD herabgesetzt – ab 2021 dann auf 5,8 MMBD. Das Kürzungsprogramm läuft bis Ende April 2022. Auch die USA, Brasilien und Kanada werden ihren Output um 3,7 MMBD zurückfahren. Ein Wermutstropfen ist aber die Tatsache, dass im Rahmen des „Kürzungsakkords“ die tatsächlichen Produktionsdaten mit den Werten von Oktober 2018 verglichen werden. Bei Russland und Saudi-Arabien liegt der so genannte Referenzwert bei 11 MMBD. Vergleicht man innerhalb der Opec aber die Kürzungsziele mit den aktuellen Produktionszahlen, fällt die tatsächliche Produktionsdrosselung selbst bei einer 100%igen Kürzungsdisziplin um 5 MMBD…