US-Zinswende aufgeschoben

Die regionalen Unternehmensgewinne entwickeln sich gegenläufig, das ist nicht verwunderlich. Wichtig sind nach wie vor die positiven Überraschungen  

Wir revidieren unsere DZ BANK Zinsprognose und erwarten nur noch eine Zinssenkung der Fed in diesem Jahr. Die jüngste FOMC-Sitzung hat unsere Skepsis hinsichtlich einer raschen Zinswende der Fed bestätigt.    

Das Bruttoinlandsprodukt des Euro-Raums hat im ersten Quartal um 0,3% zum Vorquartal zugelegt. Die Inflationsrate blieb im April mit 2,4% unverändert.

Das Wirtschaftswachstum in den USA hat im ersten Quartal 2024 die Erwartungen enttäuscht. Sorgen, dass die US-Wirtschaft ungehindert „durchpowert“, erhalten dadurch vorerst einen Dämpfer.  

Für die US-amerikanische und die globale Wirtschaft wäre ein Präsident Trump zwar eine Belastung. Einzelne Unternehmen könnten bei bestimmten Voraussetzungen jedoch unter dem Strich profitieren.  

Der Composite-Einkaufsmanagerindex für den Euro-Raum hat sich erneut leicht verbessert. Während die Industrie weiter schwächelt, wird der Dienstleistungsbereich zuversichtlicher.   

Die angesichts des Klimawandels unausweichliche Energiewende und milliardenschwere Förderprogramme bescheren der Solarbranche glänzende Aussichten. Doch trotz des strahlenden Potenzials gibt es auch dunkle Wolken am Himmel...  

Seit 2019 ist das Umlaufvolumen im deutschen Pfandbriefmarkt wieder auf dem aufsteigenden Ast. Ende 2023 wuchs der Markt auf knapp über 400 Mrd. Euro.  

China meldet für den Jahresauftakt 2024 ein überraschend kräftiges Wirtschaftswachstum von 5,3% (J/J). Staatsinvestitionen und Exporte stützen die Konjunktur aktuell. Die Immobilienkrise setzt sich dagegen fort.  

Stablecoins, Krypto-Börsen oder Memecoins – die genannten Kategorien sind als Ergänzung zu Bitcoin, Ethereum & Co. von großer Bedeutung im Krypto-Sektor.  

In der Nacht von Samstag auf Sonntag griff der Iran Israel großflächig aus der Luft an. Damit verschärft sich die Lage im Nahen Osten weiter. Hoffnungsvoll stimmt, dass der Iran angekündigt hat, dass keine weiteren Angriffe geplant seien und keine der beiden Seiten ein Interesse an einem offenen Krieg zwischen Israel und dem Iran zu haben scheint. Somit wird es nun von der Reaktion Israels abhängen, wie sich die Situation in den kommenden Tagen oder Wochen entwickelt.   

Die Notenbank-Oberen haben erwartungsgemäß heute noch keine Lockerung der Zinszügel beschlossen. Einlagensatz verbleibt bei 4%.  

Die Richtung stimmt und die Vorzeichen stehen gut: Konjunkturbelebung, US-Wahlen, KI-Superzyklus und hohe Ausschüttungen treiben die Aktienmärkte weiter an.  

Die Inflationsrate ist zuletzt wieder leicht angestiegen. Der erhöhte Preisdruck konzentriert sich aber auf wenige Güter und Dienstleistungen – allen voran auf die Wohnkosten. Ein Wiedererstarken der Inflation ist daher unwahrscheinlich.  

Die italienische Regierung hat ihre Wachstumsprognose für 2024 nur leicht auf 1% gesenkt. Weitere Abwärtskorrekturen könnten im Jahresverlauf folgen und entsprechende Marktauswirkungen mit sich bringen.    

Nach dem zinsbedingten massiven Einbruch des Neugeschäfts mit privaten Immobilienkrediten 2022 waren in den ersten Monaten dieses Jahres leichte Erholungstendenzen erkennbar. Das bestätigt den Optimismus, den im Januar befragte Banken äußerten. In der aktuellen Befragung der EZB vom April ist die Mehrheit der Banken, die eine steigende Kreditnachfrage erwartet, sogar noch größer geworden.  

Die Zahl der Beschäftigungsverhältnisse ist im März erneut deutlich angestiegen. Eine leichte Entspannung gab es aber immerhin beim Lohnwachstum.  

Der Inflationsdruck im Euroraum lässt weiter nach. Dies erhöht die Wahrscheinlichkeit für einen baldigen Zinssenkungsschritt der EZB.  

Risikoaufschläge trotz hoher Volatilität und Renditeanstieg vergleichsweise stabil – moderater Rückgang erwartet. Corporate Emittenten nutzten das gute Marktumfeld seit Jahresstart und deckten sich mit Liquidität ein.  

Polen blickt auf ein schwieriges Jahr 2023 zurück. Die Wachstumsschwäche ist vor allem auf einen realen Kaufkraftverlust zurückzuführen. Konjunkturelle Impulse werden 2024 von frei werdenden EU-Mitteln in Höhe von 137 Mrd. Euro sowie von kräftigen Lohnsteigerungen ausgehen. Spätestens in der zweiten Jahreshälfte‘24 dürfte die polnische Wirtschaft trotz des zähen Jahresbeginns wieder spürbar an Fahrt gewinnen.