Deutlich steigende Gewinne liefern den Aktienmärkten im Jahr 2027 weiteren Auftrieb, während sinkende KGVs das Kurspotenzial begrenzen. Eine Schlüsselrolle dürfte erneut Künstliche Intelligenz spielen.

2026 entwickelten sich die Aktienmärkte trotz erheblicher Belastungen insgesamt positiv. Eine robuste Weltwirtschaft und überraschend starke Unternehmensgewinne konnten den Gegenwind durch den Iran-Krieg, höhere Rohstoffpreise, steigende Inflation und erneut anziehende Zinsen mehr als ausgleichen. Erstmals seit vier Jahren dürften die Gewinne bei DAX, Euro Stoxx 50 und S&P 500 stärker steigen als die Kurse.

Hinsichtlich der aktuell vorherrschenden Bewertung ergibt sich damit ein zwiespältiges Bild: Einerseits wurde die Aufwärtsbewegung in diesem Jahr von Gewinnen getragen und nicht von einer zusätzlichen Stimmungsaufhellung mit weiter steigenden KGVs & Co. Vielmehr haben sich diese sogar teils spürbar in Richtung ihrer langfristigen Durchschnitte bewegt. Auf der anderen Seite kann von einer vorsichtigen Anlegerstimmung ebenfalls keine Rede sein. Zu ambitioniert sind hierfür immer noch Bewertungsniveaus und Gewinnerwartungen.

Weiteres Kurspotenzial in 2027 – moderat und schwankungsanfällig

Eine robuste Weltwirtschaft und ein im Jahresverlauf nachlassender Inflationsdruck schaffen gute Voraussetzungen für die in den Indizes enthaltenen Unternehmen, die marktseitigen, anspruchsvollen Gewinnerwartungen für 2027 zu erfüllen. Dabei dürfte sowohl für die Konjunktur als auch für die Finanzmärkte die Künstliche Intelligenz weiterhin ein bedeutendes Thema bleiben.

Für die Aktienmärkte ergeben sich für 2027 zwei eng miteinander verbundene Wegweiser: Zum einen müssen die Unternehmen auf den ersten Stufen der KI-Wert­schöpfungskette zeigen, dass sich die immensen Investitionen in Infrastruktur, Rechenleistung und Modelle in weiter steigenden Erträgen niederschlagen. Dafür kommt es insbesondere auf Unternehmen an, die KI für ihre Kunden wirtschaftlich nutzbar machen. Software- und Industrieunternehmen können etwa Entwicklungszeiten verkürzen, Produktionsprozesse automatisieren und den effizienten Einsatz von Material sowie Personal fördern. Ein solcher Nutzen stärkt die Zahlungsbereitschaft der Kunden – und damit auch die Ertragsperspektiven der vorgelagerten KI-Anbieter. Gelingt die breitere wirtschaftliche Umsetzung, würde sich zugleich der Kreis der KI-Profiteure am Aktienmarkt spürbar erweitern.

Unter dem Strich erwarten wir für DAX, Euro Stoxx 50 und S&P 500 bis Ende 2027 ein Auf­wärtspotenzial im oberen einstelligen Prozentbereich. Die von uns prognostizierten Indexstände liegen bei 28.500 Punkten für den DAX, 6.800 Punkten für den Euro Stoxx 50 und rund 8.200 Punkten für den S&P 500. Klar ist dabei auch: Langweilig dürfte es nicht werden, sodass auch im nächsten Jahr mit deutlichen Ausschlägen zu rechnen ist.

-- Christoph Müller, Sören Hettler