Im September blieb die Inflationsrate im Euro-Raum mit -0,3 Prozent weiterhin im negativen Bereich. Im Vormonat lag sie schon bei -0,2 Prozent. Zu der Preisreduktion haben erneut die Energiepreise mit einem kräftigen Minus im Vorjahresvergleich beigetragen. Bei den industriellen Gütern fiel die Teuerungsrate nach der Verschiebung des Sommerschlussverkaufs überraschend schwach aus und ging erneut zurück. In einigen Ländern haben sich die „summer sales“ wohl sogar bis in den September hineingezogen und die Preise noch länger gedrückt. Der Preisauftrieb bei den immer noch Corona-geplagten Dienstleistungen schwächte sich erneut ab. Allein für Nahrungsmittel mussten die Verbraucher zuletzt etwas tiefer ins Portemonnaie greifen. Die abgebremste Preisentwicklung bei Gütern und Dienstleistungen prägt auch die Kernrate: Sie ging im September von 0,6 auf 0,4 Prozent zurückDieses Bild zeigt sich fast einheitlich in den großen Mitgliedsländern des Euro-Raums: Insgesamt kaum oder negativer Preisdruck. In Frankreich lag die Inflationsrate im September bei 0,0 Prozent, in Deutschland bei -0,4 Prozent, in Spanien bei -0,6 und in Italien sogar bei -0,9 Prozent.Wie geht es weiter? Insgesamt dürfte die Inflationsentwicklung bis zum Jahresende 2020 in der EWU weiterhin nur gedämpft auf niedrigem Niveau nahe der Null liegen. Die Belastungen von den Energiepreisen dürften Anfang 2021 allmählich an Stärke verlieren und auslaufen. Die Schwäche bei den Dienstleistungspreisen – gerade Tourismus, Beherbergung und Gastronomie –  dürfte unter den vorherrschenden Corona-bedingungen weiter anhalten. Eine ohnehin schwache Auslastung aufgrund der bestehenden Abstandsgebote dürfte kaum höhere Absatzpreise erlauben. Vor diesem Hintergrund rechnen wir erst im Verlauf des kommenden Jahres wieder mit stärkeren Steigerungsraten bei den Verbraucherpreisen.

Die Inflation im Euro-Raum hat sich im August recht deutlich abgeschwächt. Der harmonisierte Verbraucherpreiseindex (HVPI) in der Währungsunion sank von +0,4 auf -0,2 Prozent. Dabei wird die Gesamtinflation weiterhin durch das niedrige Niveau der Energiepreise gedämpft. Das Gros des Rückgangs in zahlreichen Ländern ist jedoch dem verspäteten Sommerschlussverkauf zuzuschreiben, der in Folge der Corona-Pandemie vom Juli auf den August verschoben wurde.Im Warenkorb der Verbraucher ließ nämlich maßgeblich der Preisauftrieb bei den industriellen Gütern ohne Energie nach. Dies sind typischerweise die Waren des klassischen Einzelhandels. Während beispielsweise in Italien und Frankreich im Vormonat Bekleidung und Schuhe ungewöhnlich teuer waren und damit die gesamte Inflationsrate merklich angeschoben hatten, fiel der Preisauftrieb mit dem Sommerschlussverkauf im August deutlich ab.Auf Länderebene waren die Korrekturen unter anderem bei den Jahresraten in Frankreich und in Italien zu spüren. In Frankreich ging die Inflationsrate von 0,9 auf 0,2 Prozent zurück, in Italien rutschte sie sogar von zuvor 0,8 auf -0,5 Prozent und damit in den negativen Bereich ab. Aber auch in Belgien und in den Niederlanden gab die Jahresrate überproportional stark nach. Die deutsche Inflationsrate ging hingegen nur leicht von 0,0 auf -0,1 Prozent zurück. Hier wird die Entwicklung allerdings von der Mehrwertsteuersenkung im Juli überlagert.Mit dem Wegfall des Sondereffekts der verschobenen Sommerschlussverkäufe im Juli und August, sollte sich die Verbraucherpreisentwicklung in den kommenden Monaten wieder auf niedrigem Niveau normalisieren. Auch die Preisrückgänge bei Energie dürften mit einer weiteren Stabilisierung des Ölpreises allmählich nachlassen. Die Inflationsrate bleibt damit allerdings weiter unter dem Ziel der Europäischen Zentralbank.