Seit dem 6. Januar herrscht in Großbritannien wieder ein strenger Lockdown. Die Verbreitung einer hochansteckenden Mutation des Corona-Virus hatte die Zahl der Neuinfektionen über Weihnachten und Neujahr erschreckend schnell in die Höhe schießen lassen. Damit befindet sich das Land inmitten der dritten Infektionswelle, nachdem es gerade erst die zweite Welle vom Herbst mehr schlecht als recht unter Kontrolle gebracht hatte. Für den gesamten November hatte Premierminister Boris Johnson dem öffentlichen Leben einen weitgehenden Stillstand verordnet – nicht-essentielle Geschäfte, Freizeiteinrichtungen sowie Pubs und Restaurants mussten schließen, Arbeitnehmer waren aufgerufen, von zu Hause zu arbeiten. Welche Auswirkungen die Maßnahmen auf die britische Wirtschaft hatten, zeigen die aktuellen Zahlen zur Wirtschaftsleistung. Das Bruttoinlandsprodukt sank im November um gut 2 ½ Prozent gegenüber dem Vormonat Oktober – verglichen mit dem Frühjahr ein relativ glimpfliches Ergebnis. Hart getroffen hat es allerdings erneut die Gastronomie, deren Output sich im Monatsvergleich fast halbierte. Der Groß- und Einzelhandel kam dagegen vergleichsweise ungeschoren davon, hier sorgte der kräftige Online-Handel für einen starken positiven Beitrag. Und das verarbeitende Gewerbe konnte trotz der Einschränkungen sogar expandieren, dafür sorgten hohe Exporte und eine Aufstockung der Vorratsläger mit Blick auf den Brexit zum Jahreswechsel. Anfang Dezember hatte die britische Regierung die Corona-Beschränkungen wieder gelockert. Die britische Wirtschaft dürfte sich daher im Schlussmonat des vergangenen Jahres wieder leicht erholt haben. Trotzdem wird das Bruttoinlandsprodukt im vierten Quartal insgesamt wohl leicht geschrumpft sein. Der Auftakt des neuen Jahres dürfte aufgrund der wieder neu verordneten und noch einmal strikteren Maßnahmen jedoch wesentlich schwächer ausfallen. Hinzu kommen nämlich jetzt noch die Friktionen, die der Austritt Großbritanniens aus dem EU-Binnenmarkt zum Jahresauftakt mit sich gebracht hat. Großbritannien fällt im Winterhalbjahr also erneut in die Rezession zurück. Zudem dürfte die wirtschaftliche Erholung nach Lockerung der Corona-Beschränkungen weniger dynamisch ausfallen, als wenn Großbritannien dann noch Mitglied im Binnenmarkt wäre. Vor diesem Hintergrund haben wir unsere Konjunkturprognose unlängst deutlich abgesenkt. Für das neue Jahr 2021 rechnen wir nur noch mit einem vergleichsweise geringen Wirtschaftswachstum von gut einem Prozent. Erst 2022 dürfte sich Großbritannien mit einem kräftigen Wachstum von rund 5 ½ Prozent dem globalen Post-Corona-Boom anschließen können. Aber auch dann wird das Land das Vorkrisenniveau seiner Wirtschaftsleistung noch nicht ganz wiederherstellen können. Monika Boven

Die sozialen Folgen der konjunkturellen Vollbremsung durch die Corona-Pandemie und anschließenden Lockdown wurden durch Ausgaben der Staaten abgefedert. Bislang hat man die finanziellen Folgen noch nicht richtig realisiert, aber dies dürfte sich nun ändern.In Deutschland hat die Bundesagentur für Arbeit in der ersten Hälfte des Jahres ein Defizit von gut 10 Mrd. Euro angehäuft, dies wird sich in den kommenden Monaten weiter vergrößern und bis zum Jahresende auf rund 30 Mrd. Euro hochlaufen. Damit sind die eigentlich hohen Rücklagen von 26 Mrd. Euro aufgebraucht und der Staat muss einspringen. Treiber für diese Entwicklung war das Kurzarbeitergeld und natürlich der dennoch unvermeidliche Anstieg der Arbeitslosigkeit. Dies dürfte erst der Anfang sein; fallende Steuereinnahmen und steigende Sozialausgaben dürften auch in den kommenden Monaten tiefe Spuren in den staatlichen Haushalten hinterlassen. Vor dem Hintergrund der kommenden Bundestagswahl in 2021 ist es zudem unwahrscheinlich, dass sich bei den Ausgaben Änderungen ergeben. Daher kann man auch im kommenden Jahr noch mit hohen Sozialrausgaben rechnen.Die Folge wird ein steil ansteigendes Defizit in den öffentlichen Haushalten sein. Dies lässt sich bislang noch mit negativ Renditen finanzieren, was die Zinsbelastung, trotz steigender Verschuldung, senkt. Die hohe Verschuldung schmälert allerdings den Handlungsspielraum in der Zukunft. Dies darf man nicht aus den Augen verlieren. 

Rund um den Globus steigt die Anzahl bestätigter Virusinfektionen erstmals über die Marke von 20 Millionen – Indien löst die USA abDie wirtschaftliche Erholung in den USA und der EU halt an, wenngleich sich die Dynamik bereits abflacht – Auslandsnachfrage hinkt hinterherGesamtmarkt: Die Kauflaune der Investoren ist ungebrochen, insbesondere riskantere Anleihen sind gut nachgefragt.Laut Daten der Johns Hopkins Universität wurde auf globaler Ebene Anfang dieser Woche erstmals die Marke von 20 Millionen bestätigten Virusinfektionen erreicht. Mehr als die Hälfe aller Infizierten konzentriert sich auf nur drei Länder: die USA mit rund 5,1 Millionen, Brasilien mit rund 3,1 Millionen und Indien mit rund 2,3 Millionen. Mit Blick auf die Neuansteckungen hält auf globaler Ebene der Dynamikverlust bislang weiter an.Die jüngst in den Vereinigten Staaten veröffentlichten Konjunkturdaten haben bestätigt, dass sich die Wirtschaft erholt, aber die Dynamik abnimmt. Unseres Erachtens wird der zukünftige Wachstumspfad erheblich von den Verhandlungen über ein Konjunkturpaket abhängen. Der jüngste Arbeitsmarktbericht, der einen Stellenaufbau von 1,8 Millionen Jobs gezeigt hatte, hat jedoch die Dringlichkeit für eine schnelle Verabschiedung eines Fiskalpakets vermindert.Die Auftragsbücher der deutschen Industrie füllen sich wieder. Die Auftragseingänge stiegen im Juni um 27,9 Prozent im Vergleich zum Vormonat. Wie sich die Corona-Krise nach wie vor auf den Auftragseingang auswirkt, zeigt der Blick auf den Jahresvergleich. Demnach lagen die Bestellungen immer noch 11,3 Prozent unter dem Niveau von Juni 2019. Interessant ist in diesem Zusammenhang, dass die Aufträge aus dem Ausland den Entwicklungen im Inland hinterherhinken.Die Investoren lassen sich ihre Kauflaune derzeit anscheinend durch nichts verderben. Selbst die Diskussionen um erneute Lock-Down-Maßnahmen aufgrund der zum Teil wieder steigenden Corona-Neuinfektionszahlen haben der Nachfrage insbesondere nach riskanteren Anleihen nicht geschadet. In den vergangenen Tagen haben sich die Risikoaufschläge über alle Laufzeiten hinweg fast gleichmäßig eingeengt. Im Bereich der Ratingindizes zeigt sich deutlich, dass riskantere Anleihesegmente ganz oben auf den Einkauflisten der Investoren gestanden haben.