Trends 2025

Die US-Notenbank schaltet bei den Leitzinssenkungen einen Gang zurück und sorgt damit für Unruhe an den weltweiten Aktienmärkten.  

Der Composite-Einkaufsmanagerindex für den Euro-Raum hat sich nur marginal verbessert. Politische Unsicherheiten in Deutschland und Frankreich belasten die Gesamtsituation.  

Die europäischen Währungshüter haben im Rahmen der jüngsten Ratssitzung die Leitzinsen um weitere 25 Basispunkte gesenkt  

Ein neues Jahr bringt sowohl neue Erfolgsaussichten als auch Herausforderungen mit sich. Einige von ihnen sind zwar wenig greifbar oder gelten als unwahrscheinlich, können aber zugleich wesentlichen Einfluss auf die Finanzmärkte ausüben.  

Nach einer milden Korrektur setzen die Hauspreise ihren Erholungskurs fort. Ein Grund ist eine verbesserte Erschwinglichkeit für den Immobilienkauf. Ein weiterer ist der eingebrochene Neubau, der das Immobilienangebot verknappt und die Mieten schneller steigen lässt. 2025 dürfte sich diese Entwicklung fortsetzen.    

Bitcoin, Ethereum & Co. profitieren von der Aussicht auf eine kryptofreundliche US-Regierung, eine lockerere Regulierung und einen möglichen Wettlauf um Bitcoin-Reserven.

Nach einem schwachen Vorjahr befindet sich der globale Chipmarkt im Jahr 2024 auf Rekordkurs. Im Oktober verzeichnete er zudem das zweithöchste Wachstum seit April 2022. Wichtigster Teiber sind unverändert die stark anziehende Verbreitung von Anwendungen auf Basis von Künstlicher Intelligenz (KI) sowie die hohe Nachfrage nach Chips für das Hochleistungsrechnen (High Performance Computing). Dieser positive Trend dürfte sich in den kommenden Quartalen fortsetzen.  

Die Stimmung im Mittelstand hat sich in diesem Herbst eingetrübt: Die aktuelle Geschäftslage wurde erneut etwas schwächer als vor sechs Monaten bewertet und die Erwartungen fallen wieder mehrheitlich pessimistisch aus.    

Die Zahl der Beschäftigten in den USA ist im November gegenüber dem Vormonat kräftig gestiegen. Für die Fed ändert sich das Bild dadurch aber nicht. Der starke Beschäftigungszuwachs ist vor allem eine Folge von Sondereffekten, die die Statistik schon im Oktober verzerrt haben.  

Die europäischen Währungshüter dürften zum Jahresausklang die Zinszügel weiter locker. Wir rechnen mit einem kleinen Zinsschritt.  

Mit einem Plus von fast 20% in diesem Jahr klettert der DAX erstmals seit seiner Gründung über die Marke von 20.000 Punkten. Dennoch dürfte der Weg in den nächsten Monaten holprig werden.  

Die Inflationsrate im Euro-Raum hat sich im November von 2,0% auf 2,3% erhöht. Der Rückgang bei den Energiepreisen hat sich weiter verlangsamt. Bei Industriegütern steigen die Preise zum Vorjahr wieder etwas stärker, bei Nahrungsmitteln und Dienstleistungen dagegen etwas langsamer.

Auch nach der gewonnenen Wahl legt Trump bei den Zolldrohungen nach. Mit Mexiko, Kanada und China geraten direkt drei der wichtigsten Handelspartner der USA in die Schusslinie. Die Message kommt an: Neue Zölle dürfte es schon nächstes Jahr geben. Aber immerhin signalisiert Trump auch etwas Verhandlungsbereitschaft.   

Nach einem relativ ruhigen Jahr 2024 steht der europäische Verbriefungsmarkt vor spannenden Chancen und wachsenden Herausforderungen durch eine zunehmende Volatilität, aber auch durch einen erwarteten regulatorischen Richtungswechsel.  

Die Stimmung der Einkaufsmanager im Euro-Raum hat sich im November eingetrübt. Der bislang stützende Dienstleistungsbereich beginnt zu schwächeln, was für die Konjunkturperspektiven bedenklich ist.  

Dem S&P 500 sollte es im Aktienjahr 2025 – auch aufgrund erwarteter Steuersenkungen – gelingen, an die positive Entwicklung dieses Jahres anzuknüpfen. Bei den europäischen Indizes dürften spürbare Kursgewinne bis zur zweiten Jahreshälfte 2025 auf sich warten lassen.  

Die europäischen Unternehmen sind auch 2025 mit einem anspruchsvollen Umfeld konfrontiert. Dank der bislang gezeigten Anpassungsfähigkeit sollten die Konzerne die Herausforderungen dennoch meistern. Wir sehen moderates Einengungspotenzial für Corporate Spreads.  

Eine boomende Netzwerkaktivität aufgrund eines Memecoin-Hypes, ein neues Smartphone und ETF-Spekulationen bescheren dem Solana-Ökosystem bisher einen goldenen Herbst.  

Donald Trump wird wieder US-Präsident und die Republikaner werden wahrscheinlich die Mehrheit in beiden Kammern des US-Kongress erhalten. Damit kann Trump viele seiner Forderungen wohl durchsetzen. Wir haben unsere Konjunkturprognosen entsprechend angepasst.  

Die chinesische Regierung kündigt ein großes Umschuldungsprogramm für die hochverschuldeten Lokalregierungen an. Maßnahmen zur Ankurbelung des Konsums bleibt sie bislang jedoch weiter schuldig, dürfte diese aber in den kommenden Wochen bekanntgeben.