China meldet für den Jahresauftakt 2024 ein überraschend kräftiges Wirtschaftswachstum von 5,3% (J/J). Staatsinvestitionen und Exporte stützen die Konjunktur aktuell. Die Immobilienkrise setzt sich dagegen fort.  

In der Nacht von Samstag auf Sonntag griff der Iran Israel großflächig aus der Luft an. Damit verschärft sich die Lage im Nahen Osten weiter. Hoffnungsvoll stimmt, dass der Iran angekündigt hat, dass keine weiteren Angriffe geplant seien und keine der beiden Seiten ein Interesse an einem offenen Krieg zwischen Israel und dem Iran zu haben scheint. Somit wird es nun von der Reaktion Israels abhängen, wie sich die Situation in den kommenden Tagen oder Wochen entwickelt.   

Die Inflationsrate ist zuletzt wieder leicht angestiegen. Der erhöhte Preisdruck konzentriert sich aber auf wenige Güter und Dienstleistungen – allen voran auf die Wohnkosten. Ein Wiedererstarken der Inflation ist daher unwahrscheinlich.  

Nach dem zinsbedingten massiven Einbruch des Neugeschäfts mit privaten Immobilienkrediten 2022 waren in den ersten Monaten dieses Jahres leichte Erholungstendenzen erkennbar. Das bestätigt den Optimismus, den im Januar befragte Banken äußerten. In der aktuellen Befragung der EZB vom April ist die Mehrheit der Banken, die eine steigende Kreditnachfrage erwartet, sogar noch größer geworden.  

Die Zahl der Beschäftigungsverhältnisse ist im März erneut deutlich angestiegen. Eine leichte Entspannung gab es aber immerhin beim Lohnwachstum.  

Polen blickt auf ein schwieriges Jahr 2023 zurück. Die Wachstumsschwäche ist vor allem auf einen realen Kaufkraftverlust zurückzuführen. Konjunkturelle Impulse werden 2024 von frei werdenden EU-Mitteln in Höhe von 137 Mrd. Euro sowie von kräftigen Lohnsteigerungen ausgehen. Spätestens in der zweiten Jahreshälfte‘24 dürfte die polnische Wirtschaft trotz des zähen Jahresbeginns wieder spürbar an Fahrt gewinnen.  

Die EWU-Inflation nähert sich mit 2,4% dem EZB-Ziel. Allerdings ist die Entwicklung in den Euroländern uneinheitlich. Der Verlauf der Teuerung könnte in den kommenden Monaten etwas holprig werden.  

Der Composite-Einkaufsmanagerindex für den Euro-Raum hat sich leicht verbessert. Gute Stimmung bei den Dienstleistern kompensiert eine schwache Industrie. In Deutschland und Frankreich bleibt die Stimmung schwach.  

In der jüngsten Ausgabe unseres Privatkundenmagazins Friedrich beleuchten wir die Ursachen für Deutschlands Wachstumsschwäche und wie sich diese überwinden ließe.  

„From zero to hero?“ In Großbritannien dürfte die Inflationsrate das 2%-Ziel der Notenbank früher erreichen als im Euro-Raum oder in den USA. Das gibt der Bank of England (BoE) größeren Spielraum bei der Zinswende. Risiken, dass der Preisdruck durch das immer noch hohe Lohnwachstum wieder angefacht wird, bleiben jedoch.  

Ungünstige Standortfaktoren könnten zu einer Deindustrialisierung Deutschlands führen. Infolge des Ukraine-Kriegs gestiegene Energiepreise sorgten 2022/23 schon für ein starkes Schrumpfen energieintensiver Branchen.  

Die US-Inflationsrate hält sich seit einigen Monaten hartnäckig über der 3%-Marke. Immerhin ging die Kerninflationsrate im Februar aber leicht zurück. Die Aussicht auf einen nachlassenden Preisdruck beim Wohnen lässt erwarten, dass sich dieser Trend langsam fortsetzt.  

2023 konnte Indien das Bruttoinlandsprodukt um 7,7% steigern. Im April beginnen Parlamentswahlen. Die Regierung Modi hat viele langfristige Infrastrukturprojekte auf den Weg gebracht.  

In den USA hat das Beschäftigungswachstum im Februar zwar erneut die Erwartungen übertroffen. Die Arbeitslosenquote stieg aber etwas an und die Lohnentwicklung bremste ab. Die Inflationszahlen rücken nun in den Fokus. 

Im vierten Quartal 2023 stagnierte in Brasilien das Bruttoinlandsprodukt das zweite Quartal in Folge. Ein sichtbar aufgehelltes Wirtschaftsklima spricht jedoch für eine Erholung bei der Konjunktur.  

Im Schlussquartal 2023 hat Südafrika nur ein Mini-Wachstum von 0,1% gegenüber dem Vorquartal erwirtschaftet. Bei unverändert sehr großer Arbeitslosigkeit finden im Mai Parlaments- und Präsidentschaftswahlen statt.  

  Die chinesische Regierung hat das Wachstumsziel für dieses Jahr unverändert bei „rund 5%“ belassen. Ohne staatliche Konjunkturhilfen wird dies kaum zu erreichen sein. Wir halten an unserer vorsichtigen Wachstumsprognose fest.  

Im Februar zog die Inflation erneut an und kletterte auf stattliche 67%. Das Konsumklima ist derweil immer noch recht robust. Das hohe Wachstumstempo von 2023 wird die Wirtschaft dennoch nicht halten können.    

Die Verbraucherpreise im Euro-Raum sind im Februar um 2,6% gegenüber dem Vorjahresmonat gestiegen, nach 2,8% im Januar. Die Energiepreise sinken weiter, die Dienstleistungspreise bleiben hartnäckig hoch.  

Die Niederlande haben die wirtschaftliche Rezession hinter sich gelassen. Die konjunkturelle Schwäche ist jedoch noch nicht ausgestanden. Die langwierige Regierungsbildung stellt ein geringes Konjunkturrisiko dar. Ein fragmentierter Welthandel belastet dagegen perspektivisch die Konjunktur. Konjunkturell ist für die Niederlande 2024 nicht mehr drin als für die Eurozone.