Über Langeweile konnte sich das Währungspaar Euro-Dollar in den vergangenen Quartalen wirklich nicht beklagen – im Gegenteil! Nach deutlichen Kursgewinnen in der zweiten Jahreshälfte 2020 ging es in den ersten drei Monaten dieses Jahres wieder steil bergab. Pünktlich zu Beginn des zweiten Quartals wendete sich das Blatt wieder zugunsten der Gemeinschaftswährung und ließ diese den Bereich um 1,21 USD zurückerobern. Der im April zu beobachtende Sinneswandel rührt zu einem nicht unwesentlichen Teil von der Dollarseite her. In den USA hatte die Federal Reserve einige Mühe, die Marktteilnehmer davon zu überzeugen, dass sie trotz der kräftigen Konjunkturerholung und eines spürbar anziehenden Preisdrucks bis auf weiteres an ihrer lockeren geldpolitischen Ausrichtung festhalten wird. Dies scheint ihr mittlerweile gelungen zu sein. Aus Sicht des Greenback kommt erschwerend hinzu, dass marktseitig mit Blick auf die wirtschaftliche Entwicklung in den USA bereits sehr viel Positives eingepreist wurde und selbst ein neues billionenschweres Fiskalpaket offensichtlich keine…

Ende 2019 hatten wir dem Devisenmarkt ein Jahr mit auffallend niedriger Volatilität attestiert. Die Handelsspannen der von uns betrachteten Währungen lagen fast über das gesamte Spektrum hinweg am unteren Ende der in den vorhergegangen zehn Jahren observierten Bandbreite. Hätte damals jemand die Corona-Krise vorhergesagt, wären wir zweifelsohne zu der Schlussfolgerung gekommen, dass sich dies im Jahr 2020 dramatisch ändern würde. Doch wenngleich insbesondere in den ersten Monaten der Krise zum Teil äußerst dynamische Bewegungen am Devisenmarkt zu beobachten waren, lag die Volatilität vieler Währungspaare auch in diesem annus horribilis auf vergleichsweise niedrigen Niveaus. Unter den G10-Währungen lag die Handelsspanne im Jahr 2020 (High/Low in Prozent) für die meisten Währungspaare (vs. Euro) im mittleren bis unteren Feld der Bandbreite die wir in den vergangenen zehn Jahren beobachten konnten. Extrembeispiele sind EUR/JPY und EUR/CHF: die Handelsspannen von 10,8% bzw. 3,3% lagen deutlich unterhalb des 10-Jahresdurchschnitts von jeweils 17,7% bzw. 10,7%. Tatsächlich gab…